한국금융지주 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 한국금융지주의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 한국금융지주

2) 관련 테마 : 증권, 금융

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 3조 3,769억 원

5) 유통주식수 : 41,203,877(73.9%)

6) 대주주 지분율 : 20.7% (김남구)

7) 외국인 지분율 : 34.16% 

 

기업 개요 

 한국금융지주는 금융투자, 자산운용, 저축은행, 벤처/PED투자, 여신전문업, 헤지펀드 운용 등 금융업 전반의 영역에서 상품과 서비스를 제공하고 있습니다. 주요 자회사로는 한국투자증권, 한국투자저축은행, 한국투자캐피탈, 한국투자부동산, 한국투자프라이빗에쿼티 등이 있으며, 2019년 11월 한국카카오은행 지분 일부를 카카오에 매각함으로써 비은행금융지주회사로 운영중에 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

재무 분석 ( C 등급 )

1) Positive(긍정) - 영업이익, 현금 증가

  - 영업이익 1조 5,209.5억(77.6% 증가)

  - 현금 2조 5,725.8억(34.7% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 매출 감소, 부채 증가

  - 매출 13조 7,860억(-16.6% 감소)

  - 부채 74조 6,084억(19.6% 증가)

3) 특이사항

  - 금융업 부채는 원금보장형 상품이 반영된 수치로 크게 신경 쓸 필요 없음

4) 종합평가
 한국금융지주는 2021년 상반기에는 증시 활황으로 트레이딩 및 상품 수익, 수수료, 이자손익 등 모든 분야에서 매출 및 수익이 증가하며 호실적을 기록했고 저축은행 대출 부문에서 기대 이상의 급증을 보이며 힘을 보탰습니다. 하반기부터 강도 높은 증시 하락으로 인해 타 증권사들이 역성장을 기록할 때도 3,4분기 연속 어닝 서프라이즈를 기록하며 IB부문 최강자의 안정적인 이익 창출 능력을 입증해 보였습니다.

 

 증시 하락의 주요 원인은 강도 높은 인플레이션 우려로 더 이상 양적완화 정책을 이어나갈 수 없다고 판단한 미 연준이 강도 높은 재정 긴축을 선언한 것이 주요했습니다. 물가는 인류의 생존과 삶의 질에 직결되는 문제이므로 수단과 방법을 가리지 않고 해결해야 하는 최우선 순위의 이슈입니다. 따라서 미 연준은 시장의 유동성을 고갈시켜서라도 강도 높은 재정 긴축을 통해 물가를 바로잡을 것을 시사했고 유동성 고갈은 주식시장에서는 최악의 악재로 꼽히므로 증시의 폭락을 피할 수 없었습니다.

 

 한국금융지주의 22년 1분기 실적은 매출액 6조 1,303억, 영업이익 3,067억으로 전년도 동기 대비 부진한 실적이긴 했지만 시장 전망치를 상회하는 양호한 실적을 기록했습니다. 긴축에 따른 유동성 이슈 및 러시아-우크라이나 전쟁 이슈로 인해 위험자산에 대한 공포지수가 최고조에 달하면서 미국 기술주 증심으로 글로벌 증시는 기록적인 폭락을 거듭했습니다. 그로 인해 한국금융지주를 통한 거래대금이 대폭 감소하며 BK 수수료와 BK이자 수익의 심각한 역성장을 피할 수 없었습니다. 하지만 IB 부문 최강자 답게 M&A 및 금융자문 수수료가 크게 증가하였고 유일로보틱스, 지투파워, 인카금융서비스 등 다수의 IPO를 진행하여 ECM수익에서 양호한 실적을 기록하며 타 증권사와 차별화된 이익 창출 능력을 입증하는데 성공했습니다.

한국금융지주의 22년 2분기 실적은 매출액 7조 2,251억, 영업이익 1,672억으로 시장 전망치를 50% 밑도는 충격적인 어닝 쇼크를 기록했습니다. 실적 분석 결과,  미 연준의 강도 높은 재정긴축으로 국내 금리를 비롯한 전 세계 금리가 급등하면서 채권운용 손실만 -1,000억을 기록했으며 증시 폭락으로 인해 트레이딩 손실이 -1,329억을 기록했습니다. 또한, 글로벌 경제 경색 및 전쟁으로 인한 긴장감이 고조되면서 각국의 달러 수요가 폭증하여 달러 지수가 급등해 달러채권 및 환손실만 -1,750억을 기록했습니다. 마지막 희망이었던 IB부문은 최대 분기 이익을 경신하는 1,731억을 기록하며 IB명가의 자존심은 지켰습니다. 비우호적인 매크로 시장 환경에 따른 역성장은 충분히 이해할 수 있지만, 한국금융지주 정도의 규모와 실력이라면 비 우호적인 시장 환경에 대한 리스크 헷지 상품을 포트폴리오에 충분히 편입하여 역성장의 폭을 최소화 할 수 있어야 하는데, 그렇지 못했던 것 같아 많이 아쉽습니다.

 

 불안한 국제정세와 미 연준의 강도 높은 재정 긴축이 장기화될 전망으로 증권주 섹터가 힘을 받기는 힘든 매크로 시장 상황입니다. 하반기 금리인상 폭은 축소될 가능성이 있지만 금리인상 기조는 지속될 것으로 보입니다. 따라서 한국금융지주의 재무 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 30,000원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 60,000원대 상승

  - 코스피, 코스닥 연일 고점 돌파 ▲ 주가 120,000원대 상승

  - 연준 고강도 긴축 예고에 따라 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 60,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 비 우호적인 시장 상황으로 거래량이 급감(유동성 고갈)

3) 특이사항

  - 60,000원 구간을 강하게 이탈한다면 50,000원 지지 여부 확인하러 갈 것

 

4) 종합평가

 한국금융지주의 차트를 보면 국내 증시 및 시장 유동성 지수와 비슷한 흐름을 이어나가고 있습니다. 증권 섹터는 증시에 활력이 넘치고 상승 탄력이 강할수록, 수익을 볼 수 있는 사업구조를 비교적 쉽게 구축할 수 있기 때문에 당연한 결과입니다. 지금 한국금융지주의 주가가 강하게 추락을 하는 이유도 증시에 활력이 없고 상승 탄력보다는 하방 압력이 강한 이유로 상승 모멘텀에는 둔감하고 하락 모멘텀에는 매우 예민하게 반응하기 때문입니다.

 

 현재 심각한 주가 폭락으로 예상실적 대비 PER 4배, PBR 0.45배까지 하락한 상황입니다. 예상 이익 대비 과도한 저평가라고 판단할 수도 있으나, 시장은 매크로 시장 변화에 따른 수익성 둔화와 업황 부진을 반영하기 위한 주가 리레이팅을 진행 중에 있습니다. 유동성이 빠르게 말라가는 재정 긴축 시기에 금융업에 투자할 이유는 많지 않습니다. 포트폴리오에 포함하고 싶으시다면, 최소한 장기 이평선 224일선이 우상향으로 변곡이 나오는 시점에 진입하는 걸 권고드립니다.

 

 매월 증시 거래대금이 축소되고 있으며 달러와 금리의 인상으로 증시 자금이 역으로 빠져나가고 있습니다. 최악의 매크로 시장 상황을 감안하면 한국금융지주의 주가 차트는 역배열을 극복하기 위해선 많은 시간 및 가격 조정이 필요할 것으로 보이기에, 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

수급 분석 ( D 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 958억 매수, 외국인이 82억 매도, 기관이 855억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 820억으로 추산되며 이는 한국금융지주 시총 3조 3,000억 대비 2.6%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 매크로 시장 악화에도 아랑곳하지 않고 개인 투자자들은 한국금융지주의 주가 하락에 끊임없이 물타기 매수 전략을 유지하고 있습니다. 이는 개인투자자들의 가장 큰 특징 중 하나인 본절 심리가 강하게 작용한 결과라고 보이며, 개인 투자자들 중 90%가 손실을 보고 있다는 통계를 입증하는 중요한 지표중 하나입니다.

 

 매크로 시장 환경이 변함에 따라 주가가 하락하기 시작하면 비중을 축소해야 하는 것이 일반적인 투자 상식이자 원칙입니다.  역사가 아무리 흐르고 증시 환경이 급변해도 외국인 및 기관 투자자들이 반드시 지키는 투자 철칙입니다. 하지만 이런 원칙과 수익모델이 없는 개인 투자자들은 주가 하락으로 인한 심리적 불안감을 낮추기 위해 끊임없이 물타기 매수를 하는 경향이 강합니다. 

 

 만약 물타기 매수를 통해 본절 매도를 하고 싶다면 주가가 하락을 멈추고 횡보하며 이평선을 기다려 밟고 일어설 때까지 기다려야 합니다. 하지만 이런 인내심을 보유한 개인 투자자들은 극히 드물며, 투자 호흡이 굉장히 짧기 때문에 기다리는 것을 굉장히 어려워합니다. 

 

 하지만 현재 한국금융지주의 주가는 과도하게 하락하여 저평가 영역에 진입한 것은 맞습니다만 시장 환경이 좋지 못해 탄력적인 반등이 나올 확률은 희박하며, 매크로 시장환경이 우호적으로 바뀌는데 까지는 최장 5~8년까지도 고려해봐야 할 것입니다. 시장에 유동성을 의도적으로 공급하는 양적완화 기관이 너무 길었고 그로 인해 인플레이션이라는 부작용이 심각한 수준이라는 것을 의미합니다.

 

 수급상 메이저 수급의 반등이 나오지 않는다면 주가는 빠르게 추락하고 있는 이평선들에 의해 하방압력이 강해질 것입니다. 믿을 건 배당뿐이지만 타 증권사 대비 배당 매력이 높은 것은 아닙니다. 한국금융지주의 수급 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 3,000원(전년도 대비 50% 축소)
• 시가 배당률 : 4.8%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 한국금융지주의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 하반기부터 금리인상 속도는 완화될 것

2) 어려운 환경 속에서도 IB 사업부문만큼은 진짜임을 증명

3) PER 4배, PBR 0.4배, 밸류 부담이 Zero

 

Weak Point

1) 미 연준의 강도 높은 재정 긴축 

2) 인플레이션으로 인한 금리 인상 기조 지속

3) 전쟁으로 인한 국제 정세 긴장감 고조

4) 1+2+3 = 최악의 증시 유동성

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

한국금융지주 1차 목표가 : 68,000원

한국금융지주 2차 목표가 : 75,000원

현재 주가 폭락은 악화된 매크로 시장 환경을 반영한 주가 리레이팅 과정이므로 매수에 참여하는 것은 바람직한 선택이 아닙니다. 다만, 현재 주가는 한국금융지주 역사상 최저 밸류임을 감안하여, 예상실적 대비 보수적인 PER 5배를 기준으로 목표가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

주식은 결국 우상향 할 수 밖에 없다.

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