한국전력 주가 전망 및 목표주가(24년도 11월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 한국전력의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 한국전력

2) 관련 테마 : 전력, 신재생에너지

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 15조 1,041억 원

5) 유통주식수 : 297,790,938 (46.4%)

6) 대주주 지분율 : 51.1% (한국산업은행 외 1인)

7) 외국인 지분율 : 39.15% 

 

기업 개요

 한국전력은 1982년 설립되어 1989년 코스피 시장에 상장한 국내 최대 규모의 에너지 공기업입니다. 2002년 한국전력 분사 이전에는 전기 발전 및 판매에 대한 모든 사업을 총괄했으나, 현재는 한국수력원자력, 한국남동발전, 한국중부발전, 한국서부발전, 한국남부발전 등 발전 자회사가 전력생산을 담당하고 한국전력은 전기유통 및 판매 사업만 담당하고 있습니다. 한국전력의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( C 등급 )

 

○ 한국전력 재무 종합평가

 

"전기요금 비정상의 정상화"

 

대한민국은 전 세계에서 가장 고품질의 전기를 가장 저렴하게 공급하는 국가입니다. 오랜기간 이런 상황에 익숙해진 국민들은 전기요금을 마치 세금처럼 인식해버리기 시작했고 전기요금 인상을 증세로 받아들였습니다. 전기는 엄연히 원가와 판매가가 존재하는 상품임에도 불구하고 공기업을 앞세워 원가보다 저렴하게 전기를 판매하다보니 한국전력의 적자는 지속적으로 누적될 수 밖에 없었습니다. 결국 한국전력은 36조 자본, 204조 부채로 완전 자본잠식으로 지속 불가능한 기업으로 몰락했지만 국민들은 여전히 전기요금 인상에 반대했고 역대 정부들은 총선과 대선을 눈치보며 전기요금 현실화를 미뤄왔습니다.

 

하지만 지난 한국전력 분석에서 말씀드렸다시피 전기요금 정상화를 더 미룬다면 한국전력은 이제는 지속가능한 기업으로의 회생 자체가 불가능한 상황에 놓일 수 있기 때문에 하반기 전기요금 인상이 불가피할 것이라고 예상했습니다. 그런데 예상대로 지난 달 10/23 산업통상자원부는 산업용 전기요금을 평균 9.7% 인상을 발표하며 한국전력 주주들 기대에 부응했습니다. 여론을 의식해서인지 아쉽게도 주택용 요금은 동결되었으나 산업용 판매량 비중을 고려한다면 유의미한 인상효과를 기대할 수 있을 것입니다.

 

그럼에도 한국전력의 부채규모 약 127조원, 연간 납부해야 할 순수 이자비용만 연간 4조원에 해당하기 때문에 각종 투자비용을 반영하여 한국전력이 지속가능한 기업으로서 벌어들여야 할 최소한의 영업이익은 연간 10조원이라는 계산이 나오게 됩니다. 최근 한국전력이 기록한 3분기 영업이익을 보면 3.4조원이기에 일단 지속가능한 기업으로서의 최소 실적은 달성했고 향후 산업용 전기요금 인상 효과가 반영되고 국제유가 및 유연탄 가격 안정화가 장기화된다면 연간 10조원 이상의 영업이익은 달성할 수 있을 것으로 예상됩니다.

 

 

지정학적 리스크 고조로 급등했던 국제유가도 점차 안정화되고 있는 추세기에 당장은 원가부문에서도 부담이 완화되고 있는 상황입니다. 이에 더해 한국수력원자력의 한울발전소 신규 가동 등 가장 경제성 높은 발전방식인 원자력 발전의 이용률이 점차 높아지면서 한국전력의 수익성도 소폭 개선될 여지가 있습니다. 

 

트럼프 당선 이후 급등하고 있는 원달러 환율이 다소 부담이긴 하지만 오랜기간 비정상 상태로 유지되던 전기요금 체계가 정상화 초입 단계에 진입했다는 것만으로도 이미 충분히 기대할만한 요소가 될 것입니다. 기대감을 다소 높게 반영하여 한국전력의 재무 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( A 등급 )

 

○ 한국전력 차트 종합평가

 

"1차 목표가 근접"

 

지난 분석에서 욕심을 버린다면 매수해볼만한 자리고 목표가는 24,000원 제시해드렸습니다. 전기요금 인상을 더는 미룰 수 없는 상황이고 정부는 결단을 내릴 것이라고 예상했었고 지속가능한 기업으로서 회복만 된다면 한국전력의 밸류상 주가는 최소 3만원 위에 위치해있어야 한다고도 말씀드렸었습니다.

 

예상대로 정부에서 결단을 내렸고 상반기에 제시한 목표가 24,000원에는 거의 근접한 상황입니다만 현재 매크로 상황이나 원자재 선물시장, 국내 발전시장 상황 등을 고려해보았을 때 2차 목표가를 설정하여 조금 더 이익을 극대화하는 전략이 유효하다는 판단입니다. 여전히 한국전력의 주가는 PBR은 0.3배 수준으로 절대적인 저평가 수준에 머물러있고 원가하락, 전기요금 인상, 원전확대에 따른 발전 믹스 개선 등 다양한 긍정적 요인들을 고려해보았을 때 목표가 상향이 적합하다는 결론에 이르렀습니다.

 

따라서 한국전력의 차트 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

 

○ 한국전력 수급 종합평가

 

"지친 그대들이여 안녕"

 

한국전력은 약 4년의 기간을 횡보하며 주주들을 지독하게 괴롭힌 종목이기에 장기 보유한 주주들의 피로감은 상상을 초월할 것입니다. 따라서 이번 반등시 꽤 많은 개인 투자자들이 물량을 던지며 피로감을 드러냈고 반대로 기관 및 외국인 투자자들은 드디어 양매수에 나서며 매크로 개선과 전기요금 정상화에 의미를 부여하고 있습니다.

 

저 또한 메이져 수급과 비슷한 시각으로 당장 전량 청산보다는 오히려 목표가 상향을 통해 이익을 극대화하는 전략이 유효하다는 생각입니다. 한국전력의 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

2. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 한국전력의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 드디어 전기요금 정상화의 신호탄 발사

2) 국제 선물시장에서 에너지 가격 하락 진행중

3) PBR 기준 역사적 저평가 구간에 진입

4) 원전 이용률 확대로 발전믹스 개선 중

 

Weak Point

1) 높은 수준의 원달러 환율은 비용 부담 증가로 이어질 것

2) 연간 4조원 이상의 금융비용은 여전히 재무 부담

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

 

• 한국전력 1차 목표가 : 24,000원(근접)
• 한국전력 2차 목표가 : 26,000원(신설)

한국전력은 4개월 전 제시한 목표가에 근접했으나 우호적인 정책과 매크로 상황을 고려하여 목표가를 상향합니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다

400개 기업 정보, 주가 전망, 목표 주가, 투자 등급 확인하기(블로그 메인 페이지)

ABCQQ(경제 및 주식 분석 전문가)

 

​