POSCO홀딩스 주가 전망 및 목표주가(23년도 11월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 POSCO홀딩의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해 주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : POSCO홀딩스

2) 관련 테마 : 철강

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 39조 1,988억 원

5) 유통주식수 : 59,601,932 (68.4%)

6) 대주주 지분율 : 9.7% (국민연금공단)

7) 외국인 지분율 : 26.7% 

 

기업 개요

  POSCO홀딩스는 국내 최대 규모의 열연, 냉연, 스테인리스 등 철강재를 생산하는 기업입니다. 주요 사업소는 광양과 포항에 위치해 있으며 경제발전에 중추적인 역할을 수행하는 기간산업이므로 국민연금공단이 대주주로 있습니다. 주요 매출 구성은 철강 부문 53%, 무역 부문 32%, E&C 8%, 기타 부문 5% 등으로 이루어져 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( B 등급 )

 

○ POSCO홀딩스 재무 종합평가

 

"인내의 시간"

 

미국 연준이 주도하는 강도 높은 재정긴축정책으로 시장에 돈이 부족해지고 투자가 줄어들며 철강 수요는 대폭 감소했습니다. 금리가 높은 긴축시기에는 대출에 따른 금융비용 부담이 커지기 때문에 기업들이 신규 대출을 받아 투자를 하기보다는 기존 대출상환을 통해 금융비용을 줄이려는 성향이 강해지기 때문에 철강 수요는 급감할 수밖에 없습니다. 수요가 감소한다는 건 결국 ASP(Average Sell Price)의 하락으로 이어지고 관련 기업들의 수익성 훼손으로 연결됩니다.

 

포스코의 주력사업인 철강사업 외 신성장사업으로 집중투자에 나서고 있는 리튬, 니켈 2차 전지 소재사업은 시장의 큰 관심을 받고 있지만 최근 리튬가격이 폭락하며 향후 이익 규모에 대한 우려가 커지고 있습니다.

 

왼쪽 열연가격 추이를 보시면 20년 코로나 팬데믹 이후 미국 연준이 무제한 양적완화를 선언하자 시장에 엄청난 유동성이 공급되었고 투자가 활발해지며 열연가격도 폭등했습니다. 하지만 양적완화 정책의 부작용으로 인플레이션이 발생했고 미국 연준은 목표물가 2%에 진입시키기 위해 연이은 빅스텝을 단행하며 시장의 유동성을 회수하기 시작했습니다. 그렇게 열연가격은 22년 이후로 폭락하게 된 것입니다.

 

탄산리튬의 가격도 2023년 이후 빠르게 폭락하고 있는데 이 또한 재정긴축의 영향으로 소비가 위축되고 가격 부담이 큰 전기차의 수요가 크게 둔화된 것이 리튬 가격 하락의 트리거가 되고 있습니다. 또한 북미에서 2030년 이후 내연기관 차량 판매를 금지하기로 했지만 유럽과 같이 2035년 이후 내연기관 차량 판매를 금지하기로 연장하면서 전기차 전환속도가 조금 더뎌진 것도 리튬 가격의 하락을 부추기고 있습니다. POSCO홀딩스의 미래 리튬사업 이익규모는 리튬가격이 30,000$ 위에서 형성될 것을 확정하고 산정한 것이기에 지금 20,000$ 초반까지 하락한 리튬가격이 유지된다면 사업에 큰 차질이 생길 수밖에 없습니다.

 

단기적으로 열연가격과 리튬가격의 반등이 나올 가능성이 크지 않기에 단기 실적모멘텀은 크지 않지만 내년 하반기로 예상되는 금리인하 시점에 시장유동성이 증가하며 철강제품 ASP 가격이 상승할 것으로 보고 있고 전기차 전환 속도가 더뎌지긴 했지만 방향에 대한 의심은 전혀 할 필요가 없는 상황이므로 미래 기대감은 여전히 유효하다는 판단입니다.

 

단기적인 실적 기대감은 잠시 접어두고 유리한 사이클이 돌아올 때까지 기다리는 인내심이 필요하다는 의견입니다. POSCO홀딩스의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

•  '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 133,000원까지 하락
•  미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 200,000원대 상승
•  수요 급증으로 열연가격 톤당 2000불 돌파 ▲ 주가 410,000원대 상승
•  열연가격 하락 추세 진입 및 재정 긴축으로 글로벌 경제 위축 ▼ 주가 230,000원대 하락
• 2차 전지 시장 개화에 따른 리튬사업 가치 부각 ▲ 주가 760,000원대 상승
• 2차전지 섹터 밸류 부담 부각 및 EV 수요 둔화 ▼ 주가 450,000원대 하락

2) 거래량 분석 

- 포스코 창사 이후 최대 거래량 갱신

 

3) POSCO홀딩스 차트 종합평가

 

"긴 호흡으로 대응필요"

 

폭발적인 주가상승이 시작되었던 400,000원 구간은 224일선 이평선에서 잘 지켜내었습니다. 다만, 단기 고점에서 높은 수준의 거래량이 발생하며 급락했기에 매물대 부담은 상당할 것으로 보입니다. 따라서 리스크 관리하시면서 긴 호흡으로 대응하시길 바라겠습니다.

 

POSCO홀딩스는 22년 이전에는 철강기업의 멀티플을 받았기에 PER 4~6배에서 주가가 형성되었지만 지금은 2차전지 소재 기업으로 시장의 인정을 받으면서 2023년 예상 영업이익 4조 기준 PER 17배에서 주가가 형성되고 있습니다. 올해 11월 광양 광석리튬 4.3만 톤 가동을 시작으로 내년 2분기 아르헨티나 염수리튬 1 단계 2.5만 톤 공장이 순차적으로 가동될 예정이며 POSCO홀딩스는 2030년까지 국내외 리튬 생산능력 42.3만 톤을 완성할 계획입니다. 

 

POSCO홀딩스의 리튬사업가치에 대한 밸류평가를 해보겠습니다. 리튬사업의 PER는 보수적으로 PER를 17배로 고정해 놓고 2030년 리튬생산량 42.3만 톤과 영업이익률 50%를 상수로 고정해 놓은 뒤 변수인 리튬 단가를 20,000$ ~ 40,000$로 범위를 잡아본 결과 POSCO홀딩스의 리튬사업 가치는 60조 ~ 120조로 추정됩니다. 여기에 철강사업의 기존 밸류를 더한다면 POSCO홀딩스의 가치는 훨씬 증가할 겁니다. 지금 POSCO홀딩스의 시가총액이 약 40조 원이므로 POSCO홀딩스의 밸류 부담은 크지 않다는 결론을 내릴 수 있습니다.

 

물론 위 수치는 2030년까지 POSCO홀딩스의 리튬생산계획이 100% 순항했을 경우의 예상치이고 2024년 POSCO홀딩스의 리튬생산 예상 규모는 7만 톤에 불과하다는 점은 감안해서 생각하셔야 합니다. POSCO홀딩스의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( D 등급 )

 

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인 7.1조 매수, 외국인 1.1조 매도, 기관 6.2조 매도

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 3조 원으로 추산되며 이는 POSCO홀딩스 시총 40조 대비 7.5%에 해당

 

3) POSCO홀딩스 수급 종합평가

 

"개인 투자자들의 강한 믿음"

 

POSCO홀딩스의 주가가 폭등하자 기관 투자자들은 차익실현에 집중했고 개인 투자자들은 급락에도 불구하고 보유 물량을 시장에 전해 내놓지 않고 있습니다. 개인 투자자들이 POSCO홀딩스에 대해 강한 믿음을 보여주고 있으며 저 역시도 그 믿음이 크게 틀렸다고 생각하진 않습니다. 다만, 고점 추격매수에는 늘 손익비 리스크가 따를 수 있다는 점을 분명히 인지하시고 늘 눌림목에서 분할매수하는 습관을 들이셔야 합니다.

 

개인투자자들의 수급은 다른 수급 주체에 비해 투자기간이 짧기 때문에 주가 하락 시 악성 매물대로 전환될 가능성이 높습니다. 특히, 고점에서 물린 경우 본전심리가 극대화되며 본전이 오면 매도하는 투자자들이 많아지기 때문에 주가 상승이 나오더라도 상당기간 매물대 소화하는 조정이 필요할 것입니다. 

 

POSCO홀딩스의 수급 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

 

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

 

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 11,000원
• 시가 배당률 : 2.5%
• 배당 지급일 : 중간+기말 배당

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 POSCO홀딩스의 주가를 전망해 보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 시황반등은 어렵겠지만 4조 원의 현금을 가져다줄 철강산업

2) 2차 전지 Value day에서 느낄 수 있었던 소재 기업으로서의 전환 자신감

3) 2차 전지 광물 기업으로 인정받으며 정당한 주가 리레이팅 진행

4) 내년 말 금리인하로 인한 유동성 증가 + 2035년 내연기관 차량 판매 금지 = 구조적 성장

 

Weak Point

1) 30,000$로 예상했던 리튬 가격 저점이 20,000$까지 하락한 상황

2) 고강도 재정긴축과 중국 경기 악화로 철강 ASP 반등이 어려운 상황

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• POSCO홀딩스 1차 목표가 : 500,000원
• POSCO홀딩스 2차 목표가 : 540,000원

POSCO홀딩스의 2차전지 사업 계획대로만 변수 없이 진행된다면 POSCO홀딩스의 지금 주가는 엄청난 저평가 상태임이 확실합니다. 하지만 아직 사업 초기이고 원자재는 가격 변동성이 엄청나기에 리스크를 완전히 배제하고 멀티플을 부여하기는 어렵습니다. 따라서 POSCO홀딩스의 목표 주가는 리튜사업가치를 가장 보수적으로 설정한 60조 원에서 2030년이라는 시간가치를 고려해 할인율 50%를 적용한 30조 원에 기존 철강사업(PER 6배) 가치 24조 원을 더해 설정하였습니다. 

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 최신 분석자료를 확인하실 수 있습니다

400개 기업 정보, 주가 전망, 목표 주가, 투자 등급 확인하기(블로그 메인 페이지)

​