CJ CGV 주가 전망 및 23년도 1분기 분석

대한민국 코스피 시장에 상장된 CJ CGV의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해 주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : CJ CGV

2) 관련 테마 : 영화

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 8,700억 원

5) 유통주식수 : 23,003,135 (56.3%)

6) 대주주 지분율 : 40.0% (CJ)

7) 외국인 지분율 : 4.7% 

 

기업 개요

 CJ CGV는 국내 영화관 점유율 1등의 기업으로 코로나 팬데믹으로 가장 큰 피해를 입은 기업이며 위기를 극복하기 위해 골드클래스, 씨네드셰프, 템퍼시네마 등 프리미엄 상영관을 운영해 왔습니다. 하지만 재무적 타격이 심했고 현재는 코로나 종식으로 시황은 빠르게 개선되고 있지만 기존 피해가 심각해 회복하는데 시간이 걸리는 상황입니다. CGV는 최악의 시기를 통과하고 있는 과정 중에 있으며 해외산업 및 식음료 부문의 약진으로 빠르게 실적을 회복하고 있습니다. CJ CGV의 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( D 등급 )

○ CJ CGV 재무 종합평가

 

"회복은 확실, 피해는 심각"

 

CJ CGV 재무제표를 보시면 CGV는 코로나로 인해 회복하기 힘든 재무적 피해를 입었고 자본 대비 부채비율 1,000%라는 자본잠식 위기에 빠졌었습니다. CGV는 완전 자본잠식 상태에서 회복할 수 있는 시간을 벌기 위해 유상증자 및 전환사채를 통해 자본을 확충해 왔으며 그로 인해 주당 가치가 희석된 상태입니다.

 

CJ CGV는 2022년 1분기 오미크론으로 대규모 적자에서 헤어 나오지 못했지만 2분기에는 범죄도시 2의 초대박 흥행으로 영업적자 -161억까지 축소하는 데 성공했습니다. 그리고 3분기에 그토록 기다리던 흑자전환에 성공했습니다. 영업이익 77억 원으로 작고 귀여운 액수이지만 오랜 기간 암흑 같던 터널에서 드디어 자그마한 빛줄기가 내려왔다는 데 의미가 있습니다.

 

국내 관객수를 보면 코로나 이전 대비 50% 정도 회복했고 점점 빠르게 회복될 전망입니다. 중국 CGV는 매출기준 코로나 이전 대비 70%를 회복했기에 4분기 실적은 흑자전환을 기대해도 좋습니다. 하지만 터키 CGV는 여전히 적자폭을 확대하고 있어서 재무적 부담이 되고 있습니다.

 

관객수는 회복추세에 있고 수익성 높은 식음료 매출이 증가하며 흑자폭을 키울 것이 예상되지만 자본잠식을 피해 재무 건전성을 확보하기 위해서는 매우 긴 싸움이 될 것으로 예상됩니다. 따라서 CJ CGV의 재무 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

 

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

  - 코로나 팬데믹 ▼ 주가 12,000원

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언 ▲ 주가 32,000원

  - 오미크론 재확산 및 자본잠식 심각 ▼ 주가 12,000원

  - 흑자전환 성공 ▲ 주가 18,000원

 

2) 거래량 분석

- 재무 상황이 심각해 시장 기대감이 줄어들었고 거래량도 하락하는 추세

 

3) CJ CGV 차트 종합평가

 

CJ CGV의 주가 차트를 보면 3분기 코로나 팬데믹 저점을 확인하고 반등하는 데 성공한 모습입니다. 자본잠식을 피하기 위해 무제한으로 발행한 CB와 증자는 주가에 큰 부담이 되고 있지만 22년 3분기에 드디어 흑자전환에 성공하며 시장기대감이 조금은 살아나고 있습니다.

 

분명 유의미한 흑자전환이긴 하지만 CJ CGV의 현재 부채로 인한 금융비용도 감당하지 못할 수준의 영업이익이므로 기업의 정상화에는 생각보다 오랜 시간이 걸릴 것입니다. 또한 주가도 탄력적으로 상승하기에는 발행된 물량이 너무 많아 쉽지 않습니다. 주주분들께서는 CGV의 주가 희석이 너무 심각하게 된 상황임을 인정하고 목표가를 낮추던지 5년 이상 장투를 계획하시는 것이 좋을 것 같습니다.

 

20,000원 초반대에 집중 발행된 6,000억 규모의 전환사채는 주가가 상승할수록 주식전환 권리를 행사할 것이기에 전환사채 물량을 시장에서 소화하려면 굉장히 오랜 시간이 필요할 것임을 다시 한번 말씀드립니다.

 

CG CGV의 2023년 예상 영업이익 500억을 기록할 것으로 전망하나 과도한 금융비용 등으로 인해 순이익 흑자 전환에는 실패할 것이 확실한 상황이기에 PER를 통한 밸류평가는 불가능한 상황입니다. 하지만 차트상 코로나 저점 테스트에 성공했고 영업이익 기준으로는 안정적으로 흑자를 창출해 낼 수 있는 시장 환경이 조성되었다는 점을 반영하여 CJ CGV의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

- 개인 173억 매수, 외국인 0.3억 매도, 기관 174억 매도

 

2) 공매도 누적 수급

- 누적 공매도 금액은 150억 원으로 추산되며 이는 CJ CGV의 시총 8,700억 원 대비 1.8%에 해당

 

3) CJ CGV 수급 종합평가

 

"모두가 관망 중"

 

 누적 수급 차트를 보시면 CJ CGV의 대규모 유상증자 및 전환사채 발행으로 모든 시장 참여자들이 소극적으로 관망하는 포지션을 유지하고 있습니다. 이에 더해 흑자전환에 성공했지만 과도한 부채로 발생하는 영업 외 비용이 과다해 순이익 흑자 전환에는 최소 2~3년간은 불가능하다는 점도 시장참여자들의 투심을 약화시키는 것으로 보입니다.

 

 CJ CGV의 주가가 코로나 저점까지 확인한 만큼 공매도 수급은 대폭 감소되어 주가 흐름에 거의 영향이 없다고 봐도 무방한 상황입니다.

 

투자 호흡이 긴 시장참여자가 아니라면 지루할 수 있다는 점 명심하시기 바랍니다. CJ CGV의 수급 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 CJ CGV의 주가를 전망해 보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 확정된 성장

2) 관객수 증가 속도보다 더 빠른 이익 회복 속도

3) 전환사채의 전환가 22,000원 이하에서는 큰 부담 없는 상황

4) 22년 3분기부터는 영업흑자 이상 무 

 

Weak Point

1) 과도한 부채로 인해 당기순이익 적자 최소 3년간 확정

2) 터키 해외법인 인플레이션으로 인한 회계상 손실 확대 중

3) 막대한 증자 및 전환사채로 인한 주당 가치 희석 심각

 

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

 

CJ CGV 1차 목표가 : -

 

CJ CGV 2차 목표가 : -

 

CJ CGV는 아직 장기이평선들이 하락 추세에 있고 전환사채 물량 부담도 있는 상황입니다. 또한, 부채로 인한 영업 외 비용과다로 순이익 흑자 가능성이 없기 때문에 밸류 평가하기가 곤란합니다. 결국 드리고 싶은 말씀은 많은 시간을 투자하셔야 하며 투자하신다면 수익은 볼 수 있는 구간임으로는 판단됩니다. 목표주가는 생략하도록 하겠습니다.

 

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다.

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