대한전선 주가 전망 및 22년도 하반기 분석(목표 주가)

대한민국 코스피 시장에 상장된 대한전선의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 대한전선

2) 관련 테마 : 전력, 네옴시티

3) 액면가 : 100원

4) 시가총액 : 2조 658억 원

5) 유통주식수 : 716,404,308 (57.6%)

6) 대주주 지분율 : 40.1% (호반건설)

7) 외국인 지분율 : 1.94% 

 

기업 개요

 대한전선은 1955년 02월 21일에 국내 최초 종합전선 회사인 대한전선 주식회사로 설립되어 동사 포함 총 8개의 계열회사를 가지고 있습니다. 주요 사업은 전선부문과 기타 부문으로 구분되며, 주요 제품으로는 초고압 케이블, 통신케이블, Copper Rod 등이 있습니다. 2조 원에 가까운 매출이 나오는 기업임에도 불구하고 원가 이상의 높은 부가가치를 창출할 수 있는 제품이 부재함에 따라 이익창출에 어려움을 겪고 있습니다. 대한전선의 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( C 등급 )

○ 대한전선 재무 종합평가

 

"팔아도 팔아도 남는 게 없다"

 

대한전선은 2021년 에너지 전환 정책의 수혜를 받아 매출만 4,000억 이상 상승하는 외형성장에 성공했습니다. 보통 매출이 큰 규모로 상승하면 수익 성장도 기대해볼 수 있겠지만 대한전선의 영업이익은 오히려 -30% 하락하며 큰 실망감을 안겨 주었습니다.

 

대한전선의 영업이익이 역성장 한 이유는 선물시장에서 구리 등 원자재 가격이 상승함에 따라 원가 부담이 증가한 것이 주요했다고 보입니다. 공급자 우위의 시장이 형성되어 있는 경우 원자재 가격 상승분을 판매가에 반영하여 수요자에게 부담을 전가시킬 수 있으나, 수요자 우위의 시장이 형성되어 있는 경우 원자재 가격이 상승한다고 하더라도 쉽게 수요자에게 부담을 전가 시킬 수 없습니다. 즉, 원자재 가격의 상승은 시장 지위가 높은 기업에는 호재가 될 것이고, 시장 지위가 낮은 기업에게는 악재가 되는 것입니다. 그런데 원자재 가격이 폭락한다고 해서 좋은 것만은 아닙니다. 관련 원자재의 재고를 많이 축적해놓았을 경우에는 원자재 가격 하락에 따라 재고 자산이 하락하는 것이므로 손실로 반영되기 때문에 재무적 타격을 입을 수도 있습니다.

 

해당 약점을 극복하기 위해서는 대한전선만의 기술력이 녹아든 독립적인 고부가가치 제품의 판매 비중을 높여야 하나, 전선 사업 특성상 그럴 여지가 거의 없다는 것이 문제입니다.

 

대한전선의 22년 상반기 실적은 1분기 영업이익 118억, 2분기 영업이익 140억으로 양호한 실적을 발표했습니다. 구리 가격 상승에도 부진한 ASP는 여전했으나, 우호적인 시장이 형성됨에 따라 수주 잔고가 꾸준히 증가하고 있습니다. 러시아-우크라이나 전쟁으로 에너지 MIX 및 전환 정책에 대한 열망이 강해짐에 따라 발전 설비를 구축하는데 필요한 전선의 수요는 빠르게 증가하고 있습니다. 미국도 인플레이션 감축 법안에 의해 신재생 에너지 발전이 대폭 확대될 전망이고, 국내도 2026년 이후로 노후 석탄화력발전소를 폐지하고 천연가스발전소 및 신재생에너지 발전으로 대체 계획을 수립하고 있는 만큼 글로벌 전선 수요는 꾸준히 상승할 전망입니다.

 

대한전선의 22년 3분기 실적은 영업이익 28억 원 상반기 대비 부진한 실적을 기록했습니다. 사업에 문제가 있는 것은 아니고 각종 비용이 3분기에 일괄 정산됨에 따라 일시적으로 수익이 하락했습니다. 

 

대한전선의 누적 수주 잔고는 4만 M/T를 돌파함에 따라 사업 전망은 밝아 보이나 ASP 상승에 따른 영업이익률 회복이 관건인 상황입니다. 또한 대한전선의 재무제표상 자본 대비 부채비율이 과다해 재무건전성 확보가 시급한 상황입니다. 과다한 부채로 인한 고금리 금융 비용 지출을 줄이지 않는다면 재무적 부담이 지속될 수 있기 때문입니다.

 

대한전선의 재무 건전성은 매우 좋지 않으나 실적 개선 가능성을 높이 평가하여, 대한전선의 재무 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( B 등급 )

 

 대한전선 차트 종합평가

 

"밸류 부담 존재, 기대할 수 있는 건 테마"

 

대한전선의 주가 차트를 보시면 시장에서 굉장히 관심받는 종목임을 알 수 있습니다. 4억 주 이상의 거래량이 터지고 300원대의 주가가 4,800원을 돌파한 적도 있습니다. 

 

무너져 가던 기업의 매각이 성공함에 따라 정상화에 따른 기대감으로 일시적인 수급이 붙어 주가를 끌어올렸습니다. 상승폭과 초대형 거래량을 보면 사전 매집한 세력들의 규모를 엿볼 수 있습니다.

 

대한전선의 밸류 부담은 엄청난 상황입니다. 고점에서 대한전선의 PER는 200배에 달했으며 현재는 70배 수준을 유지하고 있습니다. 전선 섹터는 주가 프리미엄을 받는 업종이 아님에도 엄청난 프리미엄을 받고 있다는 의미는 누군가가 대한전선의 주가를 관리하고 있다는 뜻으로 받아들이셔도 됩니다.

 

대한전선은 상장폐지를 막기 위해 감자와 증자를 반복했던 만큼 10억 주에 가까운 물량이 시장에 풀려있어 상승에 굉장히 많은 힘이 필요한 종목입니다. 매각 재료 소멸에 따른 주가 하락 이후 중요한 지지선인 1,500원대에서 반복적인 지지에 성공하며 새로운 테마를 기다리고 있는 것처럼 보입니다.

 

전선 섹터는 네옴 시티, 원자력발전, 신재생에너지, 정치 등 다양한 테마와 연결될 수 있으므로 테마주로서의 활약은 기대해볼 수 있는 상황입니다. 대한전선 매수에 따른 매매전략으로는 1,500원 부근을 강하게 뚫고 내려간다면 손절하시면 되겠습니다.

 

밸류 평가를 통해서는 절대로 살 수 없는 기업입니다. 테마주로 접근하시길 바라겠습니다. 대한전선의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

 

 대한전선 수급 종합평가

 

" 전형적인 테마주 수급 "

 

대한전선은 메이저 수급이 관심을 보이기에는 밸류 부담이 심각할 정도로 높은 상황입니다. 따라서 메이저 수급 유입을 기대하긴 힘든 상황이며 개인과 세력 간의 물량 교환이 주요 수급입니다. 

 

보통 테마주의 경우 시가총액이 낮아 공매도가 불가한 경우가 대부분이나 대한전선은 시가총액 2조가 넘는 대형주이므로 공매도 수급이 유입되고 있습니다. 대한전선에 유입된 누적 공매도 수급 금액은 6개월 기준 1,000억 수준으로 보이는데 일일 거래대금 중 차지하는 공매도 비율이 낮은 상황이므로 주가 상승을 방해하고 있지는 않습니다.

 

수급 분석이 크게 의미 없는 테마주입니다. 따라서 대한전선의 수급 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상) : 없음

 

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 대한전선의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 꾸준히 증가하는 누적 수주 잔고

2) 에너지 전환 및 MIX 트렌드

3) 테마주로서 기대할 수 있는 흐름 진행 중

 

Weak Point

1) 구리 가격이 상승해도 문제, 하락해도 문제

2) 고부가가치 제품 부재로 영업이익률 1%대 유지

3) 과도한 부채에 따른 고금리 이자 비용 과다

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

 

대한전선 1차 목표가 : 1,850원

 

대한전선 2차 목표가 : 2,100원

 

대한전선은 기업가치보다 훨씬 높은 주가를 유지하고 있기 때문에 밸류 평가를 통한 목표주가 설정은 불가능한 상황입니다. 하지만 기대할 수 있는 테마들이 대거 존재하고 주가 흐름도 나쁘지 않기 때문에 테마 편승시 상승 예상 범위를 기준으로 목표 주가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 

 

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