대원제약 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 대원제약의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 대원제약

2) 관련 테마 : 제약, 바이오

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 4,019억 원

5) 유통주식수 : 12,753,309(58.4%)

6) 대주주 지분율 : 38.8% (백승열)

7) 외국인 지분율 : 17.70% 

 

기업 개요 

 대원제약은 의약품 제조 및 판매를 주요 사업으로 진행하는 기업이며 특히, 호흡기 질환 의약품 부문에서 매우 뛰어난 기술력을 바탕으로 탄탄한 시장지위를 보유하고 있으며 고령화 및 만성질환 의약품 분야에서 강도 높은 R&D를 통해 취급 의약품 라인업 확대를 도모하고 있는 상황입니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( A 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출, 현금 증가

  - 매출 3,541억(14.8% 증가)

  - 현금 417억(299.4% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 영업이익 감소, 부채 증가

  - 영업이익 194.3억(-19.4% 감소)

  - 부채 2,111.8억(72.5% 증가)

3) 특이사항

  - 외형성장에도 불구 원가는 그 이상 증가하며 수익성 훼손

4) 종합평가
 대원제약은 2020년 코로나로 인해 주력 분야인 호흡기 질환 의약품의 매출이 급격한 감소를 보이며 어닝 쇼크를 지속 기록해왔습니다. 하지만 2020년 하반기부터 고혈압, 당뇨, 관절염, 혈관질환 등 고령화 및 만성질환 의약품으로 제품 라인업을 확대하기 시작했고, 그 결과 2021년 2분기부터 매출이 증가하기 시작해 결국 외형성장에 성공했습니다. 하지만 주력 분야가 아닌 만큼 원가 및 비용관리 측면에서 타이트하게 관리되지 못했고 수익성 부문은 오히려 역성장을 기록했습니다.

22년 1분기 대원제약의 실적은 매출액 1,171억, 영업이익 139억으로 시장 전망치를 큰 폭으로 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록했습니다. 작년 한해 벌어들인 영업이익을 한 분기 만에 벌어들이며 향후 실적을 더 기대하게 만들었습니다. 실적을 자세하게 분석해보면 코로나를 계절성 감기로 인식하기 시작하면서 대원제약의 호흡기 질환 의약품 처방이 급증하였고 소아 코로나 확진자에게 처방되는 소아용 감기약 처방도 매출이 증가하며 실적 성장을 견인했습니다. 

 

 21년 외형성장에도 불구하고 수익성이 훼손되며 아쉬움이 남았었는데, 22년 1분기 실적을 보면 영업이익률 11%를 기록하며 이전 19년도 실적이 좋을때와 비교해봐도 1% 가까이 상승했습니다. 대원제약 특유의 유연한 위기관리 능력이 돋보였으며, 2~3분기는 1분기 코로나 오미크론 종의 정점에 달했던 때보다는 확진자 수가 적을 것이기에 매출 부문의 하락은 어쩔 수 었지만, 최근 코로나 확진자 수가 다시 반등하고 있고 코로나를 감기로 인식하는 경향이 강해질수록 대원제약의 제품 판매량은 증가할 것이기에 시장 상황은 양호한 편입니다.

 

대원제약의 임상 파이프라인으로는 고지혈증 치료제(DW-4301, 임상2상) 및 자궁내막증(DW-4902, 임상 2상)이 있으며 국내 임상인만큼 파급력은 크지 않을지라도 임상 순항 중인 점은 분명히 긍정적으로 평가할만합니다.

 

22년 1분기 어닝 서프라이즈를 기점으로 호실적을 유지할 것으로 전망하며 2020~2021년 공격적인 영업을 통해 확장해 놓은 매출처로 인해 탄탄한 매출 펀더멘탈을 갖췄다고 판단하기에 대원제약의 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 8,600원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 16,000원대 상승

  - '티지 페논' 코로나 치료제 승인을 위한 임상 2상 승인  ▲ 주가 29,000원대 상승

  - 테마 소멸 후 224일 기준으로 횡보 중 ▼▲  주가 18,000원대 횡보

 

2) 거래량 분석

   - 상승 시 거래량 분출, 하락 시 거래량 감소 반복하며 횡보

 

3) 특이사항

  - 큰 거 한방이 필요한 상황

 

4) 종합평가

 대원제약의 주가 차트를 보면 코로나 치료제 이슈를 제외하고는 장기 이평선 224일선을 중심으로 횡보를 지속하고 있습니다. 중간, 중간 큰 규모의 거래량이 나오면서 주가가 상승하고 거래량 없이 빠지기를 지속 반복하는 의도가 매우 궁금해집니다. 이런 주가 형태는 대원제약 상장 후 지속적으로 나오던 흐름이지만 터지는 거래량의 사이즈가 그때와 비교가 안되기 때문에 관심 있게 지켜보고 있는 중입니다.

 

 만약 이러한 기간 및 가격 횡보가 주가 리레이팅을 위한 매집의 과정이며 대원제약이 큰 거 한방을 준비하고 있다면 매집 기간 및 사이즈를 보면 주가는 최소 100% 상승할 것으로 예상합니다. 다만 모든 것이 감춰져 있는 상황이기에 지루하고 때론 힘들 수도 있습니다. 그런 개인투자자들의 심리를 꿰뚫어 보기 때문에 세력들은 강도 높은 기간 및 가격조정을 통해 매물대를 가볍게 만드는 겁니다.

 

대원제약은 본업에서 우수한 실적과 성장세를 보여주고 있고 건기식 회사 인수를 통해 사업 확장에 나서는 등 추가적인 성장 동력까지 갖추고 있는 것은 맞지만 제약, 바이오 회사로서 큰 거 하방이 절실히 필요한 상황입니다. 거래량 사이즈와 횡보 기간을 봐서는 굉장히 의심스럽지만 확신할 수는 없습니다.

 

위 모든 가능성과 리스크를 고려하여 대원제약의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( S 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 297억 매도, 외국인이 180억 매수, 기관이 126억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 없습니다.

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 '22년 1월 이후 개인투자자들은 오랜 주가 횡보 및 기간 조정에 지쳐 큰 수익 없이 빠르게 EXIT 하고 있는 것으로 보입니다. 최근 주가가 반등하자 이탈 속도는 점점 가속화되고 있고 투심 최악의 시기에도 메이저 수급들의 양매수가 지속되고 있습니다. 글로벌 공포지수가 급등하자 외국인 투자자들을 중심으로 리스크 관리 차원에서 신흥국의 제약, 바이오 섹터에서 지분을 빠르게 축소하고 있는 경향을 고려해보면 이는 수급상 매우 긍정적으로 평가해볼 만한 점입니다.

 

투심 최악의 시기에 거래량도 양호하고 수급은 매우 우수한 상황이므로 수급 부문 종합등급은 S등급으로 평가합니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

 

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 190원
• 시가 배당률 : 1.03%
• 배당 지급일 : 기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 대원제약의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 호흡기 중심에서 만성질환까지 의약품 라인업 확장 성공

2) 코로나의 감기화에 따른 기존 OTC 매출 확대 예정

3) 원가 절감 및 비용 통제에 따라 영업이익률 10% 돌파

4) 차트상 의심스러운 징후, 하지만 확신할 순 없다.

5) 장기간 횡보에 따른 개인 투자자들 이탈 가속화

 

Weak Point

1) 제약, 바이오는 누가 뭐래도 큰 거 한방, 잽으로는 KO 시킬 수 없다

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

대원제약 1차 목표가 : 23,000원

대원제약 2차 목표가 : 25,000원

현재 대원제약은 실적 성장에 따라 예상 PER가 11배까지 낮아진 상황입니다. 고 PER를 받는 바이오테크 기업처럼 다량의 임상 파이프라인을 확보하고 있지는 않기에 고 PER를 주기에 부담스럽다는 것은 인정해야 합니다. 다만 기존 대원제약의 탄탄한 수익 펀더멘털 및 사업 확장력을 감안한다면 현재 PER 11배는 저평가라고 볼 수 있기에 박스권 상단 부문 PER 13배를 기준으로 목표가를 설정했습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

 

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