신한지주 주가 전망 및 2분기 실적 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 신한지주의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 신한지주

2) 관련 테마 : 은행, 금리, 금융

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 18조 3,600억 원

5) 유통주식수 : 426,501,557 (77.1%)

6) 대주주 지분율 : 8.8% (국민연금공단)

7) 외국인 지분율 : 62.48% 

 

기업 개요 

신한지주는 신한금융 계열사에 대한 지배 및 경영관리를 하는 금융지주회사입니다. 주요 계열사로는 신한은행, 신한카드, 신한 저축은행 등이 있습니다. 업계 TOP을 다투는 시장 지위를 토대로 다양한 금융 분야에서 이익을 창출하고 있으며, 미국 연준의 강도 높은 기준 금리 인상 빅 스텝으로 NIM은 꾸준히 상승하고 있는 상황입니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

재무 분석 ( A 등급 )

1) Positive(긍정) - 영업이익 증가, 당기순이익 증가, 현금 증가

  - 영업이익 5조 9,521억 (20.7% 증가)

  - 당기순이익 4조 1,126억 (17.6% 증가)

  - 현금 4조 2,213억 (133.8% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 재무부문 부정적인 요인 없음

3) 특이사항

  - 예금 및 적금 등의 보장형 상품은 부채로 반영

4) 종합평가
 신한지주는 2021년 신한금융투자가 판매한 젠투파트너스 펀드가 사기 판매 분쟁에 휘말리며 관련 충당금 적립만 4,641억 가까이 되는 대규모 악재가 발생했습니다. 그럼에도 불구하고 2021년 연간 이익은 2020년 대비 17.7% 증가한 4.01조를 기록하며 수준 높은 이익 창출 능력을 시장에 입증해 보였습니다. 연결 자회사들의 합병으로 퇴직비용이 발생하였고 코로나 19 및 분쟁 상품으로 인한 충당금 적립에도 불구하고 NIM의 상승 추세에 따라 이익 성장에 성공했습니다. 젠투파트너스 펀드 분쟁 관련해서는 분쟁조정위원회 심의에 따라 900억 ~ 2,000억 규모의 추가 충당금이 발생할 가능성이 있습니다.

 신한지주의 22년 1분기 실적은 연결 이익 1조 4,000억으로 시장 전망치를 큰 폭으로 상승하는 호실적을 기록했습니다. 미 연준의 빅 스텝으로 증시가 기록적인 폭락을 했음에도 불구하고 수수료 이익이 전년 동기 대비 10% 가까운 성장을 보였고 이자이익 관련해서는 고금리 부담으로 인해 가계 대출이 부진했음에도 NIM의 상승으로 충분히 상쇄시킬 수 있었습니다. 

 

 신한지주의 22년 2분기 실적은 연결 이익 1조 3,204억으로 시장 전망치를 상회하는 호실적을 기록했습니다. 타 PEER 대비 충당금 규모가 가장 높았음에도 독보적인 이익 창출 능력으로 상쇄시켜 기대 이상의 실적을 기록했다는 점은 충분히 긍정적으로 평가할 만합니다. 미 연준의 빅 스텝을 한국은행이 금리 추종함에 따라 NIM은 지속적으로 상승하며 이자이익은 전 분기 대비 6.3%, 전년 동기 대비 18% 상승했습니다. 비이자이익 부문은 러시아-우크라이나 전쟁과 미 연준의 재정 긴축으로 글로벌 지수가 폭락하며 부진한 실적을 기록했습니다. 시장에 유동성이 매우 부족한 상황이 장기화될 전망이므로 비이자 이익의 증익은 기대하기 힘들 것으로 예상합니다.

 

 신한지주의 이자 이익은 증가 추세, 비이자 이익 및 수수료 수익은 감소 추세에 진입해 있습니다. 문제는 하반기부터 NIM의 성장세는 둔화될 것이 확실시되고 있고 부동산 시장 경색 및 국내 경제 위축은 대출 수요를 급격하게 감소시킬 것으로 전망하고 있습니다. 비 우호적인 금융시장 환경이 조성됨에 따라 수수료 및 비이자이익 수익을 기대할 수 없는 상황에서 이자 이익의 성장 둔화는 치명적일 수도 있습니다. 하지만 콘퍼런스 콜에서 발표했던 대로 자사주 매입 및 소각, 현금 배당 등 주주 가치를 최우선으로 생각하겠다는 의지와 타 PEER 대비 차별화된 이익 창출 능력을 주목해야 할 때라고 생각됩니다.

 

위 사항들을 종합하여 신한지주의 재무 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( B 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 21,850원까지 하락

  - 연준의 무제한 양적완화 선언으로 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 32,000원대 상승

  - 미국 연준 금리인상 시사 ▲ 주가 40,000원대 상승

  - 고인플레이션으로 인한 빅 스텝 시사 → NIM 상승 → 이자이익 증가▲ 주가 43,000원대 상승

  - NIM 상승 둔화 + 비 우호적인 금융시장 환경으로 수수료 및 비 이자이익 감소 ▼ 주가 35,000원까지 하락

 

 

2) 거래량 분석

   - 타 섹터 대비 금융업은 꾸준한 거래량 유지중

3) 특이사항

  - 중요한 지지라인 36,000원 이탈 후 32,000원 지지 여부 확인한 상태

 

4) 종합평가

 신한지주의 주가 차트를 보면 금융섹터 특성상 -50% ~ +100% 의 좁은 범위에서 주가가 움직이고 있습니다. 금융업은 전통적으로 변화나 혁신을 통한 성장을 기대하기 힘들고 시황을 강하게 추종하기 때문에 주가 프리미엄이 아닌 할인을 받는 섹터입니다.

 

 현재 금융업은 NIM 상승으로 인한 우호적인 이자 이익 증가와 비우호적인 금융 환경으로 인한 비이자이익 손실, 수수료 이익 감소 등이 혼재되어 있는 상황입니다. 시장 환경을 강하게 추종하는 금융업 특성상 악재와 호재가 혼재되어 있어 방향성을 잃은 모습이며, 하반기 NIM 상승률이 둔화될 것이 전망됨에 따라 시장은 악재에 더욱 민감하게 반응하고 있습니다.

 

다만 2022년 예상 순이익 4조 8,000억 기준 주가 PER가 3.8배에 불과하며 자사주 소각 및 배당 등 주주 환원 정책을 고려하면 주가 하방이 열려있다고 파단하긴 힘듭니다. 2023~2024년에도 증익은 없지만 큰 감익도 없을 것으로 예상됨에 따라 현재 자리에서 매도를 할 필요성은 없습니다. 따라서 신한지주의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

수급 분석 ( C 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 1,405억 매도, 외국인이 1,763억 매도, 기관이 3,660억 매수

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 4,000억으로 추산되며 이는 신한지주 시총 18조 대비 2.1%에 해당

3) 종합판단

 누적 수급 차트를 보시면 2022년 하반기 NIM 상승 둔화가 예상되자 매크로 시장 상황을 최우선의 투자 근거로 삼는 외국인 투자자들은 누적 매도 포지션을 유지하고 있습니다. 미 연준의 빅 스텝으로 신한지주의 이자 이익이 증익됨에 따라 외국인 투자자들은 22년 상반기까지 3,000억 이상의 누적 매수 포지션을 유지하다 빠르게 지분을 축소하고 있습니다. 개인 투자자들은 신한지주의 주가가 중요한 지지선을 이탈하자 매도를 멈추고 매수로 전환하기 시작했습니다.

 

누적 공매도 수급 규모는 시총 대비 과도하다고 보이진 않지만 최근 공매도 비율이 일일 거래대금의 10%를 꾸준히 넘는 모습은 굉장히 부담스러운 상황입니다. NIM 상승 둔화로 악재에 민감하게 반응하는 시장 상황을 이용하려는 공매도 세력의 의도가 다분하다고 보입니다.

 

외국인 투자자의 이탈과 과도한 공매도 비율이 부담스러운 상황입니다. 따라서 신한지주의 수급 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 2,200원
• 시가 배당률 : 6.2% (자사주 소각 포함시 7% 예상)
• 배당 지급일 : 중간+기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 신한지주의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 콘퍼런스 콜을 통해 드러낸 강력한 주주 친화 정책 의지

2) 타 PEER 대비 우수한 이익 창출 능력

3) 2022년 1월 시행한 KT와의 지분교환은 재무적 큰 이익이 될 것

 

Weak Point

1) 적지 않은 일일 공매도 수급은 주가에 부담

2) NIM 상승 둔화로 이자이익 부문 성장 멈출 것

3) 신한금융투자의 분쟁 상품으로 추가 충당금 발생 가능성 높음

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

신한지주 1차 목표가 : 38,000원

신한지주 2차 목표가 : 41,000원

주가 하락으로 인해 신한지주의 자사주 소각 및 배당으로 인한 시가 배당률은 7%를 돌파했습니다. 이에 따라 주가 하방이 열려있다고 판단하기 힘들며 2022년 순이익 기준으로 주가 PER는 3.8배로 밸류 부담도 없는 상황입니다. 신한지주의 목표주가는 신한지주 경영진의 고배당 의지와 이익 창출 능력을 반영해서 신한 지주의 3개년 평균 PER 4.5배를 기준으로 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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