KT&G 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 KT&G의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용해 검색해주세요.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : KT&G

2) 관련 테마 : 담배, 전자담배, 인삼, 홍삼

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 11조 3,815억 원

5) 유통주식수 : 104,990,507 (76.5%)

6) 대주주 지분율 : 8.0% (국민연금공단)

7) 외국인 지분율 : 39.97% 

 

기업 개요 

 KT&G는 한국 담배 인삼공사에서 상호를 변경한 기업으로 기업명과 같이 담배 및 인삼 관련 가공식품 등을 제조 및 판매하는 기업입니다. 국민연금공단이 대주주인 공기업이며 시장 내에서 반독점 지위를 보유하고 있기에 대한민국 대표 경기 방어주로도 꼽힙니다. 특히 담배는 탄력성이 매우 떨어지는 비탄력성 고객이 대부분이기에 큰 마케팅 비용 없이 안정적 수익을 창출할 수 있는 섹터이기도 합니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( S 등급 )

1) Positive(긍정) - 매출 증가

  - 매출 5조 2,283억 (3.4% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 영업이익 감소, 현금 감소

  - 영업이익 1조 3,383억 (-9.2% 감소)

  - 현금 9,465억 (-24.5% 감소)

3) 특이사항

  - 외형성장에도 불구, 원가 및 비용관리 실패로 수익성 악화

4) 종합평가
 2021년은 코로나로 인해 인삼부문 사업부가 큰 부진을 겪었으나 담배 부문 국내 사업 및 해외 수출 물량에 따라 잘 커버한 상황으로 보입니다. 다만 어려운 상황을 극복하다 보니 매출 원가 및 비용 관리 측면에서는 수익성을 훼손할 수밖에 없었다고 판단됩니다.

22년 1분기 실적은 매출 1조 3,024억, 영업이익 3,145억 원을 기록하면서 시장 전망치를 소폭 상회했습니다. 일반 담배 부문 시장 수요에서는 1% 감소했으나 그 수치 이상 전자담배 수요가 2% 증가하면서 담배 사업 부문 전체 시장 수요는 증가한 것으로 파악됩니다. 인삼 사업 부문은 마땅한 수요처를 찾지 못해 여전히 부진을 면하지 못하고 있는 상황입니다. 

KT&G의 사업은 안정적인 매출을 유지할 수 있는 장점이 있지만 국내 매출로는 성장 한계가 분명하므로 중동 지역을 중심 공략하며 수출 매출액을 대폭 늘려가고 있습니다. 22년 1분기에만 전년 동기 대비 12% 이상 매출이 증가한 것으로 확인되었습니다.

 

KT&G는 현재 전자담배 부문 시장 점유율 45%를 달성하며 공격적으로 시장을 장악해나가고 있으며 해외 법인의 매출은 중동, 인니를 중심으로 60% 이상 증가하는 등 호실적을 기록하고 있습니다. 

 

국내 견고한 지배력 및 수출 성장이 기대되는 종목이며 글로벌 투심 악화에도 방어주 역할을 할 수 있는 종목, 추가로 배당까지 챙겨주는 종목임을 반영하여 재무 부문 종합등급은 S등급으로 평가합니다.

 

차트 분석 ( A 등급 )

 

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 63,000원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언 ▲ 주가 80,000원대 상승

 

2) 거래량 분석

   - 투심 악화에도 방어주 역할을 기대하는 거래량 발생 중

3) 특이사항

  - 코로나 팬데믹 이후 형성된 박스권에서 탈출할 모멘텀을 찾는 중

 

4) 종합평가

 KT&G의 차트는 코로나로 인한 과매도 구간에서 회복한 뒤 78,000원~90,000원 구간을 이탈하지 못하고 있습니다. 이는 코로나로 인한 인삼부문 실적 하락과 워낙 움직임이 둔한 경기 방어주이기도 하며 성장에 한계가 있는 비탄력 고객을 대상으로 하는 사업이기 때문입니다.

예를 들어 담배를 피우지 않는 사람은 KT&G가 어떤 마케팅을 하더라도 고객으로 만들 수 없으며, 대신에 어떤 상황이 와도 담배를 피우는 사람들은 KT&G가 별다른 마케팅을 하지 않아도 담배를 구매할 것입니다. 이것이 비탄력적 고객을 대상으로 하는 사업의 단점이자 장점입니다.

 

이 상황을 타개하고자 선택한 것이 해외 판로 개척인데 2020년부터 꾸준히 추진해온 결과 유의미한 성과를 거두고 있습니다. 사실 놀라운 속도로 빠르게 성장하고 있는 것이 사실입니다. 따라서 인삼부문 실적 정상화 및 담배 부문 국내, 해외 매출 증가율이 시장에서 주목을 받게 된다면 주가는 충분히 리레이팅 가능성이 있습니다.

 

따라서 차트 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 3,761억 매도, 외국인이 4,639억 매수, 기관이 612억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 1,600억으로 추산되며 이는 KT&G 시총 11조 3,000억 대비 1.58%에 해당

3) 종합판단

개인투자자들은 글로벌 투심 악화 및 KT&G 보유에 대한 극심한 피로도를 느끼며 큰 수익 없이 Exit 하는 것으로 보입니다. 외국인 투자자들은 KT&G 성장 전망 및 배당 매력에 따라 저가 매수 전략을 취하고 있습니다. 개인투자자들은 유동성이 풍부해 경기방어주가 불리하던 시절 KT&G를 팔아야 할 때 매수했으며, 지금은 경기방어주가 반드시 포트폴리오에 있어야 할 때임에도 팔고 있는 상황입니다.

 

공매도 수급도 시총 대비 매우 낮은 상황이며 방어주의 역할을 제대로 수행하고 있음을 수급에서 보여주고 있습니다. 따라서 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.

2) 배당 규모

• 주당 배당금 : 4,900원
• 시가 배당률 : 5.9%
• 배당 지급일 : 기말 배당(연말 보유 기준, 내년 초 지급)

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 KT&G의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 해외 수출법인의 본격적인 성장 스토리 시작

2) 국내 전자 담배 시장 침투율 지속적으로 상승

3) 궐련형 담배는 안정적으로 점유율 방어 중

4) 고환율 및 글로벌 지수 폭락에 방어 주로 최적

5) 높은 성장성 및 배당률 5%의 조합은 매력적

 

Weak Point

1) 인삼 사업부문 회복 기미가 보이지 않는 상황(역성장 지속

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

KT&G 1차 목표가 : 90,000원

KT&G 2차 목표가 : 100,000원

실적 성장 기대감, 경기 방어주 역할, 고배당 주, KT&G의 이런 장점들을 반영하여 보수적인 PER 13.5배를 기준으로 목표가를 설정하였습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

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