펄어비스 주가 전망 및 분석(목표 주가, 배당금 포함)

 대한민국 코스닥 시장에 상장된 게임주 펄어비스의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가 에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 펄어비스

2) 관련 테마 : 게임, 검은 사막

3) 액면가 : 100원

4) 시가총액 : 4조 528억 원

5) 유통주식수 : 32,742,748 (57.6%)

6) 대주주 지분율 : 42.7% (김대일)

7) 외국인 지분율 : 10.94% 

 

기업 개요 

 펄어비스는 게임 소프트웨어의 개발 및 퍼블리싱 사업을 하고 있으며 '검은 사막' 및 'EVE' IP의 서비스 지역 확장과 현재 개발 중인 신작 3종(붉은 사막, 도깨비, 플랜 8)의 개발을 통해 IP의 확장, 신규 IP 확보 등 포트폴리오 다변화를 진행 중에 있습니다. 펄어비스는 검은 사막의 의존도가 크기 때문에 검은 사막의 성장이 정체됨에 따라 주가는 큰 폭으로 하락하고 있습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( D 등급 )

1) Positive(긍정) - 재무부문 긍정적인 요소 없음

 

2 ) Negative(부정) - 매출액 감소, 영업이익 감소, 부채 증가

  - 매출액 4,037.9억 (-17.4% 감소)

  - 영업이익 429.8억 (-72.7% 감소)

  - 부채 6,376억(145% 증가)

3) 특이사항

  - 모든 부문 역성장 기록하면서 재무건전성 악화

4) 종합평가
  -  펄어비스가 검은 사막 매출에 의존하는 비율이 크고 검은 사막의 성장이 정체됨에 따라 재무건전성에 큰 타격을 입은 상황입니다. 22년 1분기 매출액 914억 원, 영업이익 52억 원으로 저조한 실적을 기록했습니다. 중국 출시 중인 검은 사막 모바일의 성적은 나아질 기미가 보이지 않으며 개발자 인력 인건비 급상승으로 인해 비용부문 437억 원을 기록하며 수익성 훼손을 더욱 가속화하고 있습니다. 4분기 출시 예정인 붉은 사막 출시에 모든 총력을 기울여서 흥행에 성공시켜야 반등의 기회가 올 것으로 예상합니다. 따라서 재무부문 종합등급은 D등급으로 평가합니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 31,200원까지 하락

  - 연준 무제한 양적완화 정책 발표, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 60,000원 상승

  - 거리두기 강화로 게임주 섹터 강세 및 검은 사막 흥행 성공 ▲ 주가 140,000원대 상승

  - 거리두기 종료 및 검은 사막 트래픽 감소  ▼ 주가 55,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 연이은 폭락에도 반등을 위한 거래량이 실리지 않고 있는 상황

3) 특이사항

  - 중요한 지지라인 60,000원 이탈, 새로운 저점을 찾는 상황

 

4) 종합평가

  - 단일 게임 의존도가 높은 게임회사에 투자하는 것이 얼마나 리스크가 큰지 주가 차트를 통해 확인할 수 있습니다. 글로벌 게임 기업으로 발전하기 위해서는 다양한 게임 IP를 바탕으로 안정적인 외형 성장을 이뤄낼 수 있어야 합니다. 2022년 4분기 붉은 사막 관련 트레일러 공개 및 사전예약 등 상승 모멘텀으로 여길 수 있는 이벤트들이 남아 있으며, 사실상 펄어비스의 마지막 카드라고 볼 수 있겠습니다. 차트 상황이 좋지는 않지만 주가 폭락으로 인해 예상 PER가 30배까지 낮아진 상황을 감안하여 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다. 

 

수급 분석 ( D 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 4,331억 매수, 외국인이 3,807억 매도, 기관이 616억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 3,800억으로 추산되며 이는 펄어비스 시총 4조 원 대비 9.8%에 해당

3) 종합판단

   - 개인투자자들은 우량주가 폭락하면 본전심리가 강하게 작용하여 물을 급하게 타는 성향이 있습니다. 현재 펄어비스의 수급에서 그런 특징이 잘 나타나 있으며, 주가가 폭락했음에도 공매도 수급이 줄지 않고 있습니다. 4분기 신작 흥행에 따라 공매도 숏커버링 또는 메이저 수급의 매수를 기대해볼 수 있으나, 아직까지는 그럴 기미는 없으므로 수급 부문 종합등급 D등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당금 

1) 자기 주식 처분 결정

• 처분예정주식 : 122,350주
• 처분 대상 주식가격 : 61,600원
• 처분 목적 : 주식상여지급

2) 주식 소각

• 소각예정주식 : 1,986,645주
• 처분 목적 : 주주가치 제고

3) 배당금 : 0원

주가 하락으로 고통스러운 주주들을 위해 주식 소각을 결정한 것으로 보입니다.

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 펄어비스의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 게임 IP 다변화를 위해 많은 비용, 시간을 투자하고 있는 중

2) 검은 사막, 성장의 정체는 왔지만 평타는 치고 있는 중

3) 주주들의 고통에 공감하는 경영진

 

Weak Point

1) 기대하던 중국 시장에서의 흥행실패 지속

2) 주가 하락에 신난 공매도 세력

3) 4분기 붉은 사막이 붉은 사망이 되지 않기를 바랄 뿐

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

안타깝지만 펄어비스는 아직 바닥을 찾지 못한 종목이므로 목표가를 설정하는 것 자체가 리스크를 키우는 행동이므로 목표가 설정은 생략하고 비슷한 상황에 놓여있는 두 기업의 주가 평가를 비교해 보겠습니다.

 

펄어비스의 현재 PER : 30배

크래프톤의 현재 PER : 16배
펄어비스의 현재 주가가 크래프톤 대비 2배 정도 고평가 받고 있음을 알 수 있었습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 펄어비스 관련된 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

 

 

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