롯데그룹 유동성 위기로 부도? (진실 or 거짓)

얼마전 롯데그룹 유동성 위기에 따른 부도설이 돌면서 시장이 뒤숭숭 했습니다. 롯데지주, 롯데케미칼 등 롯데 관련주들의 주가는 크게 폭락했죠. 그래서 오늘은 여러분들께 롯데그룹 유동성 위기 관련한 전반적인 사건의 흐름과 진실 여부에 대해서 검토해보도록 하겠습니다.

1. 사건의 시작

일단 문제의 시발점은 롯데건설의 부채입니다. 롯데건설은 2022년 1조 5천억원의 자금을 수혈받았지만 결국 부동산 PF 부실이 터지면서 우발채무 약 4.3조원이 남아있는 상황입니다. 롯데건설의 자기자본은 2.6조원이기에 4.3조원의 채무는 당연히 부담이 가는 액수이고 현재 롯데건설은 우발채무의 만기를 연장하며 시간을 버는데 급급한 상황입니다.

 

이런 유동성 문제는 롯데건설의 신용도 하락으로 연결되면서 회사채 발행이 쉽지 않아졌고, 지금까지 지급보증을 서주면서 유동성을 공급해주었던 모회사인 롯데케미칼도 2022년 일진머티리얼즈 인수에 무려 2.7조원을 투자했고 중국의 무자비한 석유화학 캐파 증설로 인해 천문학적인 규모의 적자를 기록하면서 재무건전성이 빠르게 악화되기 시작했습니다.

 

2. 연쇄작용

1) 롯데호텔 IPO 실패 : 코로나로 인한 관광 및 면세점 실적악화 그리고 그룹 오너일가에 대한 검찰수사로 인해 롯데호텔의 IPO가 중단되면서 예상했던 현금이 유입되지 못했던 점

2) 롯데케미칼 경영 악화 : 2차전지 핵심소재 밸류 체인을 구축해 신사업 성장동력을 갖추겠다는 야심찬 계획을 세웠고 막대한 자금을 투입했으나 전기차 시장의 캐즘 구간 진입과 더불어 중국 석유화학 캐파 무제한 증설로 인한 스프레드 하락으로 심각한 적자를 기록

 

3) 롯데건설 부동산 PF 우발 채무 위기 : 지급 보증을 해주던 모회사 롯데케미칼이 흔들리고 기업 신용도 평가 하락으로 회사채 발행이 쉽지 않아 채무를 막기 쉽지 않은 상황, 당장은 만기를 연장하며 시간만 벌고 있음 

 

위 사건의 연쇄작용으로 현재 롯데그룹의 유동성 문제가 발생한 것으로 볼 수 있습니다. 더 근본적 원인에 대해 자세하게 파고 들어가면 롯데그룹의 지배구조와 지분싸움에 대해서도 말씀을 드려야 하는데 이번 분석에서는 그 부분까지 다루지는 않겠습니다.

 

3. 롯데그룹의 대처

롯데그룹은 2009년 이후 재평가 하지 않았던 본인들의 부동산 자산까지 재평가를 시작하며 재무제표 마사지에 들어간 상황입니다. 아무래도 롯데 그룹 내 기업들의 연쇄적인 신용등급 하락을 막고 유동성 위기설을 잠재우기 위해 본인들의 알짜 부동산들의 가치를 어필하려는 노력으로 보입니다. 신용등급의 하락을 막지 못하고 계속 부정적인 평가가 지속된다면 자금 조달금리는 대폭 상승할 수 밖에 없으며 채무의 만기연장 또한 허락받지 못하고 상환 압박에 시달릴 수 있기 때문이죠. 만약 만기연장이 되지 못했는데도 채무를 상환하지 못한다면 그 때 폭탄은 터지는 겁니다.

 

실제로 롯데그룹이 보유한 서울 부동산의 가치는 어마어마하기에 롯데그룹이 이번 사건을 핸들링하지 못하고 파산할 가능성은 매우 낮다고 보입니다. 하지만 유동성 문제가 터진건 사실이고 롯데그룹은 독이 온 몸에 퍼지기 전에 선택과 집중을 통해 잘라내야 할 부위는 잘라내는 과정중에 있을겁니다. 괜찮은 매물들이 시장에 나온다면 사모펀드나 타 그룹들이 냉큼 집어가려고 군침을 흘리며 상황을 지켜보고 있을 겁니다.

 

4. 결론

롯데그룹의 유동성 위기는 진실입니다만 알짜 부동산과 계열사를 다수 보유한 롯데그룹이 찌라시 내용처럼 당장 부도가 날 가능성은 낮습니다. 제가 금양 분석때도 말씀드렸지만 진실속에 거짓이 일부 섞여 있을 때 진위를 파악하기 더욱 어렵다고 말씀드렸죠. 롯데그룹의 찌라시도 현재 진실속에 거짓과 과장이 숨겨져있는 상황이라고 저는 개인적으로 판단하고 있습니다.

 

부동산을 팔든 계열사를 팔든 팔 한쪽 내주는 선에서 끝날 문제이지 몸통 전체가 썩어버리게 두진 않을 것입니다. 괜히 이런 공포심 자극하는 기사에 휘둘릴 필요도 없고 굳이 문제가 터진 그룹사에 투자할 필요도 없습니다. 저는 여러분들의 성공적인 시장 참여와 투자를 늘 응원하면서 오늘도 글을 마무리 하겠습니다.

 

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