아모레퍼시픽 주가 전망 및 목표주가(24년도 11월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 아모레퍼시픽의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 아모레퍼시픽

2) 관련 테마 : 화장품, 관광, 면세점, 중국

3) 액면가 : 500원

4) 시가총액 : 6조 8,612억 원

5) 유통주식수 : 29,072,858 (49.7%)

6) 대주주 지분율 : 50.2% (아모레퍼시픽그룹)

7) 외국인 지분율 : 30.74% 

 

기업 개요

 아모레퍼시픽은 2006년 6월 1일에 아모레퍼시픽 그룹을 인적분할하면서 설립되었으며, 2006년 6월 29일 코스피에 상장하였습니다. 화장품의 제조 및 판매, 생활용품의 제조 및 판매, 식품의 제조 및 판매사업을 영위하고 있으며, 주력 사업인 화장품 사업은 현재 국내 시장점유율 17.4%를 차지하고 있으며 설화수, 헤라, 아이오페, 한율, 라네즈, 마몽드 등 경쟁력있는 브랜드를 다수 보유하고 있습니다. 아모레퍼시픽의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( C 등급 )

 

○ 아모레퍼시픽 재무 종합평가

 

"바닥은 찍었는데..."

 

아모레퍼시픽은 2010년~2018년까지 중국시장에서 점유율을 공격적으로 늘려가며 매년 놀라운 성장세를 기록했습니다. 당시 최대 영업이익률은 무려 17%에 달했고, 매 분기 최고이익을 경신하며 투자자들의 기대감과 주가는 하늘 높은 줄 모르고 끝도 없이 상승했습니다. 하지만 자본시장 개방으로 급격하게 상승한 중국인들의 소득수준은 그들의 소비패턴 눈높이를 바꿔버렸고 아모레퍼시픽 등 한국 코스메틱 기업들에겐 엄청난 타격으로 돌아왔습니다.

 

급격한 자본화를 통한 성장은 빈부격차라는 부작용이 따라오기 마련인데 중국 역시 엄청난 빈부격차가 발생했습니다. 부자들은 막대한 부를 거머쥐며 글로벌 시장에서 명품 고가 화장품으로 분류되는 일본, 프랑스 화장품들을 집중적으로 소비하기 시작했고, 반대로 서민들은 상대적으로 저렴한 메이드 인 차이나의 로컬 화장품을 집중적으로 소비하기 시작했습니다. 머지 않아 한국 화장품은 중국시장에서 명품도 아니고 서민형 제품도 아닌 애매한 포지션에 위치하면서 엄청난 속도로 매출이 하락하기 시작했죠. 

 

여기에서 한국 코스메틱 기업들은 큰 실수를 합니다. 중국의 황사머니, 이지머니 맛을 잊고 매출 다변화와 믹스효과를 강화하는 선택을 했어야 했지만 중국시장 매출 유지를 위해 과도한 판촉과 행사를 강행했고 결과적으로 적자와 브랜드 가치 훼손이라는 최악의 수를 둔겁니다.

 

아모레퍼시픽도 2024년이 되어서야 중국 시장에서의 경쟁력 상실을 인정하고 비용 최소화 전략을 택하며 적자폭을 줄여나가는데 성공했습니다. 중국시장에서의 역성장은 지속되었지만 포기해버리니 오히려 적자는 감소하는 웃픈 상황이 벌어진 것이죠.

 

아무튼 아모레퍼시픽은 늦었지만 중국 시장 비중을 줄이고 북미, 유럽, 아시아 등 글로벌 리밸런싱 전략을 택했습니다. 북미시장에서는 라네즈/이니스프리/코스알엑스를 중심으로 성장을 도모하고 있고 영국 시장에서는 라네즈가 영국 럭셔리 뷰티 벌티브랜드숍인 스페이스 엔케이에 공식 입점하는데 성공했습니다. 

아모레퍼시픽 해외 매출 현황

 

하지만 현재 리밸런싱 초기 구간에서 유의미한 실적 반등을 기록하기는 어렵습니다. 위 도표에서 보시다시피 아모레퍼시픽은 워낙 중국 매출 비중이 과도하게 높은 기업이었기에 리밸런싱을 통해 중국 경쟁력 상실을 상쇄하고 2020년 이전의 이익레벨로 돌아가기 위해서는 상당한 투자가 필요할 것으로 보입니다. 

 

현재 매크로 상황을 보면 아모레퍼시픽이 중국시장에서의 반등을 기대하는건 시한부 말기암 환자가 기적적인 완치 판정을 기대하는 것과 다를게 없습니다. 따라서 중국 시장에서의 역성장과 구조조정은 지속될 것이며 그로 인한 실적 훼손 압박은 당분간 지속될 수 밖에 없습니다. 하지만 당분간 고통스럽더라도 글로벌 리밸런싱 전략을 통해 경쟁력을 재확보하기 위해서는 중국시장에서의 미련을 버리고 북미, 유럽, 기타 아시아 시장에서 시장 지위를 확보하고 매출채널을 다변화하는 것이 아모레퍼시픽이 나아가야 할 길일 것입니다.

 

아모레퍼시픽의 바닥은 영업이익 1,000억을 기록했던 2023년으로 보입니다만 지속적인 성장을 확신하기 위해서는 글로벌 리밸런싱 전략의 성과를 추적 관찰할 필요가 있습니다. 아모레퍼시픽의 재무 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

차트 분석 ( C 등급 )

○ 아모레퍼시픽 차트 종합평가

 

"매물대를 돌파할만한 모멘텀은 없었다."

 

아모레퍼시픽의 주가가 저항대 15만원을 높은 거래량을 동반하여 돌파했을 때 여러분들께 20만원을 목표가로 제시해드렸었죠. 그리고 정확하게 아모레퍼시픽의 주가는 다음 매물대인 20만원을 찍자말자 돌파하지 못하고 무너졌습니다. 중국 시장을 포기하면서 글로벌 리밸런싱 전략을 채택한 아모레퍼시픽이 바닥을 찍었다는 기대감으로 15만원 매물대는 돌파했지만 상승을 이어가면서 다음 매물대인 20만원을 돌파 후 안착할만한 모멘텀은 없었다는 판단입니다.

저 역시도 아모레퍼시픽이 바닥은 찍었지만 훼손된 기업가치가 완벽하게 회복할 것인가에 대한 의문은 여전했기에 여러분들께 다음 매물대를 넘어선 목표주가를 제시하지 않고 일단 이익실현하는 것을 말씀드린겁니다.

 

아모레퍼시픽이 글로벌 리밸런싱 전략을 성공해서 매 분기 적자를 기록하는 중국시장을 과감하게 잘라내고 외형을 유지 또는 성장시켜나갈 수 있다면 주가는 이미 우상향을 하고 있을 겁니다. 현재는 해당 전략의 초입부로 실적 압박이 동반할 수 밖에 없으며 성공 가능성에 대해서도 불확실성이 큰 지점이기에 주가가 눌리는건 상식적인 시장의 반응이라고 판단됩니다. 

 

올해 아모레퍼시픽의 예상 영업이익은 2,000억 원 수준으로 현재 시가총액 6~7조원 정도면 크게 밸류부담은 없어보입니다. 하지만 주봉, 월봉 등 장기적 타임라인에서는 고점이 낮아지는 하락수렴 추세가 진행되고 있기에 매력적인 종목은 아니라는 결론입니다. 아모레퍼시픽의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( D 등급 )

 

 

 

○ 아모레퍼시픽 수급 종합평가

 

"갑자기 팔기 바쁜 기관"

 

매물대 돌파를 주도한건 기관투자자들의 공격적인 매수 수급이었습니다. 그런데 공격적으로 유입되었던 기관 투자자들의 물량은 유입되었던 물량 그 이상으로 빠져나가며 아모레퍼시픽의 상승을 단기로 마감시켰습니다. 최근에는 외국인 투자자들의 매수수급도 살짝 꺾이며 오히려 역추세가 진행되고 있죠. 따라서 아모레퍼시픽의 수급 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

2. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 아모레퍼시픽의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 속도는 느리지만 성과를 거두고 있는 글로벌 리밸런싱 전략

2) 코스알엑스의 실적이 아모레퍼시픽 연결이익으로 반영 시작

 

Weak Point

1) 중국시장 적자는 결국 잘라내야 끝이 날 것

2) 코스알엑스 연결효과는 기대했던 것 이하

3) 매물대 돌파를 주도했던 수급의 이탈

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

 

• 아모레퍼시픽 목표가 : -

아모레퍼시픽 목표주가는 매수 근거가 발생해서 여러분들께 제시해드렸던 20만원은 달성했고 우리가 수익실현 한 이후로 주가는 목표가 대비 50% 가까이 하락했지만 현재는 매수할 모멘텀이나 근거가 없고 시그널이나 패턴 또한 발생하지 않았기에 아모레퍼시픽 목표가는 생략하도록 하겠습니다. 매수할 수 있는 근거나 기준봉이 나타난다면 다음 분석에서 여러분들께 공유하도록 하겠습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 분석자료를 확인하실 수 있습니다

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