한국가스공사 주가 전망 및 목표주가(24년도 3월)

대한민국 코스피 시장에 상장된 한국가스공사의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요.

1. 종목 분석

1) 종목명 : 한국가스공사

2) 관련 테마 : LNG, 천연가스, 국제유가

3) 액면가 : 5,000원

4) 시가총액 : 2조 6,955억 원

5) 유통주식수 : 40,460,371 (43.8%)

6) 대주주 지분율 : 46.6% (기획재정부)

7) 외국인 지분율 : 6.3% 

 

기업 개요

 한국가스공사는 대한민국 기획재정부가 대주주로 있는 시장형 공기업입니다. 해외에서 천연가스를 도입하여 국내 판매를 주요 사업으로 하고 있으며 국내 LNG기지에 천연가스를 저장 후 전국 배관망을 통해 공급하고 있습니다. 한국가스공사의 자세한 분석이 궁금하신 분들은 아래 내용을 참고해주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( D 등급 )

 

○ 한국가스공사 재무 종합평가

 

"미수금 심각"

 

제가 2022년도에 한국가스공사의 누적 미수금 규모가 너무 빠르게 커지고 있어서 재무 리스크가 커지고 있다고 말씀드렸었죠. 당시 한국가스공사의 미수금은 누적 5.5조 원이었습니다. 그런데 현재 2024년 3월 기준 한국가스공사의 누적 미수금은 무려 16조 원을 돌파했습니다. 미수금은 해외로부터 도입해온 가스 비용이 판매 단가보다 비싸기 때문에 발생하는 것인데 이것이 향후 가스요금 인상을 통해 회수되지 않는다면 결국 엄청난 재무적 부담으로 돌아올 수 밖에 없습니다. 한국가스공사는 현재 회사채 발행을 통해 회사운영에 필요한 자금을 모집하고 있지만 회사채 한도 39조 원에 근접한 30조 원까지 발행함으로써 한계에 근접한 상황입니다.

 

결국 한국가스공사의 미수금 문제를 해결하기 위해서 필요한 건 가스요금 인상입니다. 하지만 한국가스공사는 기획재정부가 대주주로 있는 시장형 공기업으로서 가스요금을 결정할 수 있는 권한이 없습니다. 가스요금 인상은 결국 정치권에서 결정되어야 하지만 전기요금과 마찬가지로 서민들에게 매우 민감한 부분이기 때문에 선거라는 정치이익에 의해 가스요금 인상은 쉽게 결정될 수 없는 부분입니다.

 

이 뿐만 아니라 한국가스공사는 공기업으로서 안정적인 발전용 가스와 난반용 가스를 국내에 도입해야 할 의무와 책임이 있기 때문에 국제 에너지 시장에서 매우 불리한 포지션으로 거래에 임하고 있습니다. 시장성을 우선적으로 고려해서 거래를 할 수 없다보니 평균보다 훨씬 비싼가격으로 가스를 매입할 수 밖에 없는 구조인 것이죠. 게다가 한국가스공사는 공기업으로서 취약계층 지원 책임도 부담해오면서 재무상황이 악화되고 있습니다.

 

아무튼 이런 가격구조에 불만을 가진 발전공기업(한국남동발전, 한국동서발전, 한국서부발전, 한국남부발전, 한국중부발전)들과 민간 LNG 발전소(포스코, GS, SK)들이 한국가스공사에서 비싸게 가스를 매입하는 것이 아니라 직접 해외에서 저렴하게 가스를 수입하면서 한국가스공사의 발전용 가스 판매량이 감소하는 추세에 진입했습니다. 다행인건 2026년부터 석탄발전소 폐지가 시작되기 때문에 LNG 발전량이 증가하면 발전용 가스 판매량 감소추세는 조금 완화될 가능성은 있습니다만 결국 발전공기업들도 재무구조 개선을 위해서는 LNG 직도입을 적극적으로 시행할 것이기에 장기적인 감소추세는 막을 수 없을 것입니다.

 

결과적으로 현재 한국가스공사의 심각한 재무상황을 해결하기 위해서는 가스요금 인상 외에는 방법이 없습니다. 하지만 어느 정권에서도 선거라는 정치이익을 포기하고 적극적으로 가스 및 전기요금 적자문제를 해결하려는 의지를 보인적이 없었기에 큰 기대를 하긴 어렵습니다. 따라서 한국가스공사의 재무 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

차트 분석 ( B 등급 )

 

○ 한국가스공사 차트 종합평가

 

"거래량 터지며 추세 전환 성공"

 

한국가스공사 주가는 PBR 0.2~0.3배로 정부의 밸류업 프로그램 수혜가 예상되며 바닥권에서 대형 거래가 터지며 추세전환에 성공했습니다. 기존 경영편람대로라면 현재 한국가스공사의 재무상황으로는 배당이 불가능한 상황이나 정부 밸류업 프로그램 일환으로 배당이 재개될 가능성이 커졌으며, 한국가스공사가 보유한 자사주 7%의 활용 여부에 대해서도 시장은 주목하고 있습니다.

 

한국가스공사의 차트를 보시면 드디어 모든 이평선들이 우상향 정배열 조건을 갖췄기에 주가가 이평선까지 조정을 받는다면 매수로 대응해볼 수 있습니다. 실적이나 재무 개선 모멘텀보다는 정부의 밸류업 프로그램 기대감으로 주가가 오르는 것을 기대해볼 수 있습니다.

 

저 역시도 25,000원 ~ 27,000원 범위에서 매수해볼 의향이 있으며 손절조건은 종가 기준 22,000원 이탈입니다. 한국가스공사의 주가 상승 동력이 구조적 이익 성장이나 기업 펀더멘털 개선이 아니고 단순 기대감이기에 목표가는 손익비 1.2정도로 타이트하게 운영할 생각입니다. 한국가스공사의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.

 

수급 분석 ( A 등급 )

 

 

 

○ 한국가스공사 수급 종합평가

 

"기대감을 높이는 수급"

 

개인 투자자들은 빠르게 이탈하고 있고 기관 및 외국인 투자자들은 개인 투자자들의 물량을 받아내며 지분을 늘려가고 있습니다. 정부의 밸류업 프로그램이 일회성 테마로 끝나지 않고 기대감을 유지해준다면 해당 수급흐름은 당분간 유지될 가능성이 높다고 판단됩니다. 따라서 한국가스공사의 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모

 

 

3. 주가 전망

종목의 강점과 약점을 바탕으로 한국가스공사의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 정부의 밸류업 프로그램 관련 배당 및 자사주 활용방안 기대

2) PBR 기준 역사적 저평가 구간에 진입

 

Weak Point

1) 유의미한 가스요금 인상이 없다면 미수금 사태 극복 불가능

2) 발전사들의 가스 직도입 확대중

3) 난방비 부담 논란에 대한 이슈 확대로 정치권 가스비 인상 부담

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

• 한국가스공사 1차 목표가 : 30,000원
• 한국가스공사 2차 목표가 : 34,000원

위에서 설명드렸던대로 진입타점은 25,000원 ~ 27,000원, 손익비는 1.2로 설정하여 목표가를 설정하였습니다. 제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다.

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