대덕전자 주가 전망 및 목표주가(23년도 6월)
대한민국 코스피 시장에 상장된 대덕전자의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가 많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있습니다. 반드시 종목 매수 전 ABCQQ를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해 주세요.
1. 종목 분석
1) 종목명 : 대덕전자
2) 관련 테마 : 반도체, 기판, 패키지
3) 액면가 : 500원
4) 시가총액 : 1조 5,245억 원
5) 유통주식수 : 33,190,716(67.2%)
6) 대주주 지분율 : 32.8% (대덕)
7) 외국인 지분율 : 12.5%
기업 개요
대덕전자는 반도체 패키지 기판을 제작 및 판매하는 기업으로 반도체 산업 외에도 5G 통신, AI 인공지능, 빅데이터 등 다양한 산업에 적용될 수 있는 PCB를 연구 개발 및 판매하고 있습니다. 주요 거래처는 삼성전자, SK하이닉스, AMKOR, STATS ChipPAC, WINPAC 등이 있으며 주요 매출 구성으로는 PCB에서 100% 발생하고 있는 구조입니다. 대덕전자의 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.
재무 분석 ( B 등급 )
○ 삼성전자 재무 종합평가
"실적은 별로, 기대감은 높다"
대덕전자의 주력상품인 FCBGA를 간략하게 설명드리면 차세대 반도체 기판이라고 평가받는 FC-BGA는 반도체 칩과 패키지 기판을 플립 방식으로 연결함으로써 전기적 특성과 열적 특성을 향상할 수 있기 때문에 부하가 많이 걸리는 고성능 비메모리 반도체에 주로 사용합니다.
최근 Chat GPT의 등장으로 MS, Google 등 글로벌 기업들이 공격적으로 딥러닝 AI에 투자하기 시작했고 GPU 기반 AI플랫폼을 확보한 엔비디아의 실적과 주가는 급성장하기 시작했습니다. 엔비디아는 1분기 실적발표 당시 시장 전망치를 50% 상회하는 슈퍼 어닝 서프라이즈를 기록하면서 AI시장이 열렸음을 전 세계에 알렸습니다.
2016년 알파고에는 1,920개의 CPU와 280개의 GPU가 사용되었습니다. 그런데 2023년 딥러닝 AI인 Chat GPT에는 약 1.2만 개의 GPU가 사용되며 AI의 두뇌가 CPU에서 GPU로 바뀌었음을 알 수 있습니다. CPU는 직렬처리방식을 이용하는 중앙처리장치이기 때문에 여러 개의 연산을 동시에 처리하는 데 한계가 있기 때문에 여러개의 연산을 동시에 처리하기 유리한 병렬처리방식의 GPU가 AI의 두뇌로 선택된 것입니다.
따라서 AI시대가 개화함에 따라 점점 고성능 비메모리 반도체 수요는 증가할 것이며 수용할 수 있는 기판인 FCBGA의 매출도 증가할 것이라는 기대감이 높아지고 있습니다. 하지만 당장 대덕전자의 올해 실적은 기대하기 어렵습니다. 국내 메모리 메이커인 삼성전자와 하이닉스가 높은 재고 수준 정상화를 위해 감산을 선택했고 메모리 기판 실적이 현저하게 감소했기 때문입니다. 2022년 기준 대덕전자의 메모리/비메모리 매출 비중은 58%/42%로 메모리 매출이 더 높다는 점 참고하시기 바랍니다. 수익성은 비메모리 주요 기판인 FCBGA가 압도적으로 가장 좋기 때문에 FCBGA의 매출 비중이 영업이익률에 직결되고 있습니다.
하반기 메모리 시황개선 기대감과 자본 대비 부채비율이 36%에 불과해 불필요한 영업 외 금융비용이 최소화되었다는 점을 반영하여 대덕전자의 재무 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.
차트 분석 ( B 등급 )
1) 주가 분석
- 반도체 슈퍼사이클 진입에 따라 기판 부족 현상 심각 ▲ 주가 20,000원대 상승
- FC-BGA 매출 비중 증가, 영업이익률 20% 돌파 ▲ 주가 34,000원대 상승
- 반도체 섹터 Peak-Out으로 메이커들 감산 우려 ▼ 주가 20,000원대 하락
- AI 비메모리 수혜주로 분류되며 기대감 반영 ▲ 주가 30,000원대 상승
2) 거래량 분석
- 최근 일일 거래대금 300억 이상 양호한 거래량 유지 중
3) 대덕전자 차트 종합평가
"기대감으로 받은 주가 프리미엄"
대덕전자는 올해 반도체 피크아웃으로 인해 작년 영업이익 대비 70% 감소한 700억 수준의 영업이익을 기록할 것입니다. 그런데 현재 시가총액은 1.5조를 기록하고 있어 예상 PER는 약 25배 수준입니다. 기판섹터가 주가 프리미엄을 많이 받는 섹터는 아니기에 PER 25 배면 해당 섹터 내에서 최고 수준으로 주가 프리미엄을 받고 있다고 보시면 됩니다. 그 이유는 AI 고도화에 따른 GPU 및 Advanced Packaging 수요 증가는 필연적이며, 선제적으로 FCBGA 투자한 대덕전자가 수혜 강도가 높을 것이라는 기대감이 주가에 반영된 것입니다.
FCBGA는 대덕전자가 판매하는 제품 중 가장 부가가치가 높은 상품으로써 매출 비중이 최근 꾸준히 증가하면서 영업이익률도 개선되고 있었습니다. 아래 그림을 보시면 2024년부터 AI 고도화에 따라 FCBGA 매출이 증가할 것이라는 데이터를 확인하실 수 있습니다.
성장이 예상되는 기업은 현재 실적이 아닌 미래 실적을 기준으로 주가를 계산해야 하는데 위 FCBGA 매출 자료에 의거해서 2024년 대덕전자의 예상 영업이익을 산출해 보면 약 2,000억 정도입니다. 2024년 예상 이익을 기준으로 한다면 현재 주가 PER는 9배 정도밖에 되지 않아 현재 주가에서도 밸류부담이 크지 않습니다. 하지만 최근 가파르게 상승한 만큼 조정도 고려해야 하기에 대덕전자의 차트 부문 종합등급은 B등급으로 평가하겠습니다.
수급 분석 ( A 등급 )
1) 6개월 누적 수급
- 개인 341억 매도, 외국인 779억 매도, 기관 1,096억 매수
2) 공매도 누적 수급
- 누적 공매도 금액은 없습니다.
3) 대덕전자 수급 종합평가
"기관투자자 전부 매수 중"
대덕전자의 수급을 보면 연기금, 사모펀드, 금융투자, 투자신탁 등 모든 기관 투자자들이 매수를 이어가고 있습니다. 외국인 투자자들은 연초부터 지금까지 약 7%의 지분을 매도했고, 개인 투자자들은 꾸준히 매수하다 최근 탄력적인 주가 반등에 강하게 매도하고 있습니다. 주가 상승이 지속된다면 개인 투자자들의 매도세는 더욱 강해질 것으로 보이네요.
외국인 투자자들의 강한 매도세는 멈추었고 모든 기관 투자자들이 매수에 가담하며 주가 상승을 견인하고 있기에, 대덕전자의 수급 부문 종합등급은 A등급으로 평가하겠습니다.
2. 중요 공시 ( 0 건) 및 배당 규모
1) 투자 전 반드시 확인해야 될 공시사항은 없습니다.
2) 배당 규모(예상)
- 주당 배당금 : 400원
- 시가 배당률 : 1.3%
- 배당 지급일 : 기말 배당
3. 주가 전망
종목의 강점과 약점을 바탕으로 대덕전자의 주가를 전망해 보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.
Strong Point
1) 비메모리용 FCBGA는 외형과 수익성 모두를 개선할 것
2) 2024년까지 FCBGA 매출 비중 30% 도달 가능성
3) 모든 기관투자자들의 매수 참여는 흔하지 않은 경우
4) 하반기 메모리 업황 개선 시 DDR5 중심의 고부가가치 제품 판매 증가할 것
Weak Point
1) 올해 메모리 재고 조정으로 인해 실적기대감은 없음
2) 한국, 일본 PEER 통틀어 가장 많은 주가 프리미엄을 받고 있음
(내년도 기준으로는 중간정도)
4. 목표가
재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.
- 대덕전자 1차 목표가 : 32,000원
- 대덕전자 2차 목표가 : 34,000원
대덕전자는 업황개선과 미래 성장에 대한 기대감으로 주가가 올랐기에 2024년 실적을 기준으로 목표주가를 설정해 보겠습니다. 2024년 예상 영업이익 2,000억 기준 현재 주가 PER는 9배로 타깃 PER 10배를 기준으로 목표주가를 설정하였습니다. 해당 PER는 일본 기판 기업인 Ibiden, Nan Ya PCB 보다는 낮고 한국 심텍, LG이노텍 보다는 높은 중간 정도의 밸류임을 말씀드립니다.
제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 아래 제 블로그 메인페이지로 가시면 더 많은 기업 정보 및 최신분석자료를 확인하실 수 있습니다