한샘 주가 전망 및 분석(배당, 목표 주가)

 대한민국 코스피 시장에 상장된 한샘의 재무, 차트, 수급을 분석한 후 공시사항을 점검하고 이를 바탕으로 향후 주가 전망 및 목표 주가에 대해 알아보겠습니다. 세밀한 분석을 위해 다른 짜깁기 글에 비해 글과 숫자가  많지만, 읽는 것만으로도 여러분의 시간과 돈을 아낄 수 있으니 종목 매수 전  LIKEBEE를 검색 또는 즐겨찾기 등록해 분석자료를 확인해주세요. 혹시 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단에 검색창을 활용하시면 좀 더 빨리 자료를 찾으실 수 있습니다.

 

1. 종목 분석

1) 종목명 : 한샘

2) 관련 테마 : 인테리어, 가구

3) 액면가 : 1,000원

4) 시가총액 : 1조 4,496억 원

5) 유통주식수 : 9,364,296(39.8%)

6) 대주주 지분율 : 27.0% (하임유한회사)

7) 외국인 지분율 : 13.81% 

 

기업 개요 

 한샘은 국내 최대의 종합 인테리어 패키지를 제공하는 기업으로서 부엌 가구 제조, 유통 및 인테리어 가구 등을 유통하는 사업을 영위하고 있습니다. 국내 토종 인테리어 업체로서 성공신화를 써 내려가며 2015년에는 시총 7조까지 주가가 상승했으나 성장 한계점 봉착과 역성장 시작, 각종 구설수에 휘말리면서 주가 하락기에 진입했습니다. 자세한 분석은 아래 내용을 참고해 주시기 바랍니다.

 

재무 분석 ( C 등급 )

1) Positive(긍정) -  매출액 증가

  - 매출 2조 2,312억(7.9% 증가)

 

2 ) Negative(부정) - 영업이익 감소

  - 영업이익 692.6억(-25.6% 감소)

3) 특이사항

  - 매출이 성장했음에도 일회성 비용 급증으로 수익성 훼손

4) 종합평가
 한샘은 2021년 리모델링 시장을 겨냥한 리하우스 중심의 대리점 확대 전략이 맞아 들어가며 외형성장에 성공했지만 원재료 인상에 따른 원가부담, 공격적인 대리점 확대에 따른 비용 증가, 4분기 특별 성과급 지급 등의 이유로 수익성은 큰 폭으로 하락했습니다. 근 3년간 최저의 영업이익률인 3.1%를 기록했으나, 일회성 비용 비중이 컸던 만큼 2022년 실적 반등은 가능할 것으로 보입니다.

22년 1분기 실적은 매출액 5,260억, 영업이익 100억으로 한참 낮아진 시장 전망치도 충족하지 못하는 어닝쇼크를 기록하고 말았습니다. 금리 인상에 따른 부동산 거래 절벽으로 인해 인테리어 수요가 급격히 줄어들었고 러시아-우크라이나 전쟁 및 인플레이션으로 인한 원재료 상승은 꾸준히 지속되고 있으며, 21년 공격적으로 확장한 대리점으로 인해 고정비 부담이 커진 상황입니다.

 한샘은 수익성 악화에 결국 4월부터 소파, 침대 등 주요 제품의 가격을 4~5% 인상했으나 근본적으로 인플레이션으로 인한 가계부담 증대 및 부동산 거래 절벽에 따른 인테리어 수요 감소로 인해 매출이 증가하지 못하고 오히려 감소하면서 수익에 더 악영향을 줄 것으로 보입니다. 

 

다만 한 가지 희망이 있다면 하반기 정부의 분양가 상한제 정책 수정/보완에 따라 분양시장이 다시 활기를 되찾는다면 주가 상승 모멘텀으로 작용할 가능성이 있습니다. 하지만 거시경제에 거대한 흐름이 한샘에게 좋지 못한 방향으로 흘러가고 있음이 확실하므로, 상승 모멘텀에 의한 주가 상승폭도 제한될 가능성이 높습니다.

 

외형성장을 꾸준히 해내고 있는 점은 매우 높이 평가하나 현재 수익성 악화 문제를 해결할 마땅한 방법이 없는 것은 사실입니다. 따라서 한샘의 재무 부문 종합등급은 C등급으로 평가하겠습니다.

 

 

 

차트 분석 ( C 등급 )

 

1) 주가 분석

  - '20년 3월 코로나 팬데믹 선언 ▼ 주가 46,000원까지 하락

  - 미 연준 무제한 양적완화 선언, 글로벌 지수 폭등 ▲ 주가 100,000원대 상승

  - 주택 가격 고공행진에 뜨거운 분양시장 ▲ 주가 120,000원대 상승

  - 수익성 훼손 심각, 글로벌 지수 폭락 ▼ 주가 60,000원대 하락

 

2) 거래량 분석

   - 거래량 차트를 보면 심각한 수준으로 거래량이 부족함

3) 특이사항

  - 현재 주가가 위치한 구간이 마지막 지지선

 

4) 종합평가

 한샘의 주가 차트를 보면 현재 60,000원을 지키지 못하고 하락한다면 47,000원까지는 열려있는 상황입니다. 계속되는 어닝쇼크와 비우호적인 시장 상황을 고려해보았을 때 불가능한 일은 아니며 주가가 폭락했음에도 실적 하락 속도가 더 빨라 PER가 여전히 27배 수준에 머물러 있습니다.

 

 하지만 한샘 경영진도 주주가치 제고를 위해 분기 배당을 실시하고 대규모 자사주 영입에 나서는 등 많은 노력을 기울이고 있습니다. 아주 바람직한 상장사의 모습이며 향후 거시적인 시장 상황만 회복된다면 주가 리레이팅 가능성도 있습니다. 다만 현재의 물가 인플레이션과 부동산 시장의 위축은 10년 넘게 지속돼 왔던 양적완화 정책의 부작용으로 이제 막 긴축의 시대에 진입한 만큼 최소 3년은 견뎌내야 할 것입니다.

 

한샘의 노력이 의미는 있으나 주변 매크로 환경이 너무 안 좋은 점이 매우 아쉽습니다. 현재 한샘 주가가 위치한 자리를 추가적으로 강하게 이탈한다면 하방으로 깊게 열려있는 점을 감안하여 한샘의 차트 부문 종합등급은 C등급으로 평가합니다.

 

수급 분석 ( D 등급 )

 

 

1) 6개월 누적 수급

  -  개인이 149억 매도, 외국인이 493억 매수, 기관이 223억 매도

2) 공매도 누적 수급

  - 누적 공매도 금액은 800억으로 추산되며 이는 한샘 시총 1조 4,000억 대비 5.8%에 해당

3) 종합판단

 올해 들어 이런 누적 수급 차트는 처음 보는 것 같습니다. 자사주 매수 수급 외에 시장 참여자 전부가 매도를 하고 있습니다. 자사주가 이 모든 매도 수급을 감당할 수는 없으니 주가는 당연히 매도체결강도가 강해지면서 하락했던 것이며 수급 차트가 전부 우하향으로 진행하고 있다는 점이 매우 안타까운 상황입니다.

 

주가가 많이 폭락한 만큼 누적 공매도 수급이 시총 대비 크진 않은 상황입니다. 하지만 개인투자자들까지 매도에 참여하여 주가 하락을 키우고 있다는 점이 매우 유의 깊게 봐야 할 지점입니다. 본전 심리가 강한 개인투자자들 특성상 손절보다는 물 타는 선택을 하는 경우가 대부분인데 해당 종목에서는 EXIT을 선택하고 있습니다.

 

외국인의 매도세는 조금 진정이 된 것 같지만 기관 투자자들의 매도세는 점점 가속화되고 있으므로, 한샘의 수급 부문 종합등급은 D등급으로 평가하겠습니다.

 

2. 중요 공시 ( 2 건) 및 배당 규모

1) 자기 주식 취득 결정

• 취득 규모 : 740,740주
• 취득 금액 : 500억
• 취득 방법 : 장내 매수
• 취득 목적 : 주주가치 제고
• 취득 기간 : 2022년 5월 13일 ~ 2022년 08월 12일

2) 배당 규모(예상)

• 주당 배당금 : 1,700원
• 시가 배당률 : 2.7%
• 배당 지급일 : 분기+기말 배당

 

3. 주가 전망

 종목의 강점과 약점을 바탕으로 한샘의 주가를 전망해보겠습니다. 투자의 책임은 오로지 본인에게 있으므로 잘 판단하셔서 투자하시길 바랍니다.

 

Strong Point

1) 회사의 적극적인 주주 환원 정책 실시

2) 프리미엄 대형 가구 전략으로 수정, 시장 반응 유효

3) 하반기 부동산 정책 수정 가능성

 

Weak Point

1) 주가가 폭락했음에도 예상 실적 대비 PER 27배

2) 부동산 거래량 최악, 기록적인 위축 상황

3) 글로벌 재정 긴축에 따른 지수 불안정성

4) 원재료 상승에 따른 수익성 악화 지속

5) 대리점 확대에 따른 고정비 부담 증가

 

4. 목표가

재무, 차트, 수급 분석과 주가 전망에 대한 강점과 약점을 분석한 결과를 토대로 목표가를 산출하기 때문에 실제로 목표가에 도달할 가능성이 높습니다. 허황된 목표가는 제시하지 않습니다.

한샘 1차 목표가 : 64,000원

한샘 2차 목표가 : 69,000원

한샘은 뼈를 깎는 노력에도 매크로 시장(거시경제) 환경이 도와주지 않아 인내해야 하는 구간으로 보입니다. 따라서 현재 60,000원 주가를 지지해줄 경우 기술적인 반등과 하반기 정부의 정책 수정에 따른 단기 모멘텀을 기준으로 목표가를 설정했습니다.

 

제 분석 내용은 참고만 해주시길 바라며 투자의 결과는 오로지 투자한 본인의 책임입니다. 즐겁고 성공하는 투자가 되시길 바랍니다. 다른 종목이 궁금하시다면 우측 상단 검색창을 활용하여 검색해주시고 아래 다른 종목들의 분석글 링크를 올려놓았으니 참고하시기 바랍니다.

 

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